Содержание проектного анализа. Основные направления проектного анализа на стадии подготовки проекта. Возможность решения неоднозначных задач

Проектный анализ проводится как на прединвестиционной, так и на проектной стадиях инвестиционной фазы, с тем чтобы всесторонне исследовать будущий проект, спрогнозировать его ценность и результат.

Принято различать следующие виды проектного анализа:

технический;

финансовый; -

коммерческий;

экологический;

организационный (институциональный);

социальный;

экономический.

Для принятия решения об осуществлении проекта необходимо рассмотреть все его аспекты на протяжении всего проектного цикла.

В рамках технического анализа инвестиционных проектов изучают:

технико-технологические альтернативы;

варианты местоположения;

размер (масштаб, объем) проекта;

сроки реализации проекта в целом и его фаз;

доступность и достаточность источников сырья, трудовых и других ресурсов;

емкость рынка для продукции проекта;

затраты на проект с учетом непредвиденных факторов;

график работ по проекту.

Эти задачи решаются с возрастающей точностью на стадиях прединвестиционных исследований разработки проектной и рабочей документации.

В процессе поэтапно проводимого технического анализа уточняются смета и бюджет проекта. При этом уточняются непредвиденные факторы, физические и ценовые, которые приводят к незапланированным расходам.

В ряде стран делаются попытки установить уровни таких расхо-" дов. Так, в США этот уровень колеблется от 5 % для простых, стандартных проектов до 15 % для сложных, уникальных.

Коммерческий анализ, его задача,- оценить проект с точки зрения конечных потребителей продукции или услуг. В общем виде решаемые при этом задачи можно свести к трем:

1) маркетинг;

2) источники и условия получения ресурсов;

3) условия производства и сбыта.

Экологический анализ занимает особое место в проектном анализе, так как влияние деятельности человека на окружающую среду недостаточно изучено и, что самое главное, несовершенные с экологической точки зрения решения приводят к необратимым изменениям в окружающей среде.

Задача экологического анализа инвестиционного проекта - установление потенциального ущерба окружающей среде, наносимого проектом как в инвестиционный, так и в постинвестиционный период, а также определение мер, необходимых для смягчения или предотвращения подобного эффекта.

Организационный анализ - оценка организационной, правовой, политической и административной обстановки, в рамках которой проект должен реализовываться, а также выработка необходимых рекомендаций в части менеджмента; организационной структуры; планирования, комплектования и обучения персонала; финансовой деятельности; политики.

Социальный анализ - определение пригодности вариантов плана проекта для его пользователей. Результаты социального анализа должны обеспечить возможность выстраивания стратегии взаимодействия между проектом и его пользователями и поддержку населения, что способствовало бы достижению целей проекта.

Следует отметить, что социальный анализ весьма сложен прежде всего из-за затруднительности применения формальных методов и отсутствия стандартных методик и процедур. Вместе с тем успешное его проведение способствует улучшению плана проекта, а также его эффективности.

Социальные результаты в большинстве случаев поддаются стоимостной оценке и включаются в состав общих результатов проекта в рамках определения экономической эффективности.

Оценка жизнеспособности и финансовой реализуемости проекта. Для оценки жизнеспособности проекта сравнивают его варианты с точки зрения их стоимости, сроков реализации и прибыльности.

В результате такой оценки заказчик-застройщик должен быть уверен, что на продукцию, являющуюся результатом проекта, в течение всего его жизненного цикла будет держаться стабильный спрос, достаточный для назначения такой цены, которая обеспечивала бы покрытие расходов на эксплуатацию и обслуживание объектов, выплату задолженностей и удовлетворительную окупаемость капиталовложений.

Оценка жизнеспособности проекта включает ответы на следующие вопросы:

возможно ли обеспечить требуемую динамику инвестиций?

способен ли проект генерировать потоки доходов, достаточные для компенсации его инвесторам вложенных ими ресурсов и взятого на себя риска?

Работа по оценке жизнеспособности проекта обычно проводится в два этапа:

1)из альтернативных вариантов проекта выбирается наиболее жизнеспособный;

2) для выбранного варианта проекта подбираются методы финансирования и структура инвестиций, обеспечивающие максимальную жизнеспособность проекта.

Финансовая реализуемость - показатель (принимающий два значения - "да""или "нет"), характеризующий наличие финансовых возможностей осуществления проекта. Требование финансовой реализуемости определяет необходимый объем финансирования ИП. При выявлении финансовой нереализуемости схема финансирования и, возможно, отдельные элементы организационно-экономического механизма проекта должны быть скорректированы.

Финансовая реализуемость проверяется для совокупного капитала всех участников проекта, исключая общество (но включая государство и всех коммерческих участников, в том числе и кредиторов). Денежные потоки, поступающие от каждого участника в проект, являются в этом случае притоками (и берутся со знаком "плюс"), а денежные потоки, поступающие к каждому участнику из проекта, - оттоками (берутся со знаком "минус"). Помимо этого, рассматривается денежный поток самого проекта (в данном случае сумма потоков от выручки и прочих доходов - это притоки, записывающиеся со знаком "плюс", а инвестиционные и производственные затраты, не считая налогов, - это оттоки, записывающиеся со знаком "минус").

Итак, проект является финансово реализуемым, если на каждом шаге расчета алгебраическая (с учетом знаков) сумма притоков и оттоков всех участников и денежного потока проекта является неотрицательной.

Таким образом, можно заключить, что начальная (прединвести-ционная) фаза имеет принципиальное значение для потенциального инвестора (заказчика, кредитора). Ему выгоднее.потратить деньги, нередко немалые, на изучение вопроса "быть или не быть проекту" и при отрицательном ответе отказаться от идеи, чем начать бесперспективное дело.

На данном этапе инвестор (заказчик, кредитор) должен определить:

инвестиционный замысел (идею) проекта;

цели и задачи проекта;

как в общих чертах проект выглядит;

предварительно проанализировать осуществимость проекта;

подготовить ходатайство (декларацию) о намерениях;

подготовить обоснование инвестиций в строительство объекта.

Если идея проекта оказалась приемлемой (технически, экономически, экологически и т. д.), можно приступить к более детальной проработке, проводимой методами проектного анализа.

Понятие и классификация инвестиционных проектов. Сущность проектного анализа. Виды проектного анализа. Анализ коммерческой выполнимости проекта. Технический анализ. Финансовый анализ. Экономический анализ. Институциональный анализ. Анализ риска.

Виды проектного анализа

Реферат подготовлен

Филиал С-Пб. института Финансы и статистика

Санкт-Петербург, 2005 г.

Введение

Условием развития и устойчивой жизнедеятельности любой организации является эффективность вложения инвестиций в определенные инвестиционные проекты. Проблема принятия решения об инвестициях состоит в оценке плана предполагаемого развития событий с точки зрения того, насколько содержание плана и вероятные последствия его осуществления соответствуют ожидаемому результату.

Само понятие инвестиции (от лат. investio – одеваю) означает вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей. Инвестиции – это то, что “откладывают” на завтрашний день, чтобы иметь возможность больше потреблять в будущем. Одна часть инвестиций – это потребительские блага, которые не используются в текущем периоде, а откладываются в запас (инвестиции на увеличение запасов). Другая часть инвестиций – это ресурсы, которые направляются на расширение производства (вложения в здания, машины и сооружения).

Значение проектного анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Подробное всестороннее рассмотрение видов проектного анализа необходимо для эффективной деятельности предприятия, способного функционировать основываясь на принципах рыночной экономики.

1. Понятие и классификация инвестиционных проектов

Инвестиционный проект (investment project) - план или программа вложения инвестиций для достижения поставленных целей. Иногда под инвестиционным проектом понимают систему организационно-правовых, аналитических, инженерно-технических, экономических и расчетно-финансовых документов, необходимых для обоснования и проведения соответствующих работ по реализации проекта.

Понятие «инвестиционный проект» употребляется в двух смыслах:

Как, дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов). Близким по смыслу в этом случае являются термины «хозяйственное мероприятие», «работа (комплекс работ)», «проект»;

Как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия.

Множество разнообразных инвестиционных проектов, реализуемых на практике, может быть классифицировано в зависимости от различных признаков. С точки зрения общего подхода к классификации инвестиционных проектов можно выделить следующие признаки:

Тип проекта - в зависимости от сферы деятельности, в которой осуществляется реализация проекта (организационная, технологическая, экономическая, социальная, смешанная);

Масштаб проекта - монопроект, мультипроект, мегапроект (монопроект - проект различного типа и вида, мультипроект - комплексный проект, состоящий из ряда монопроектов, мегапроект - программа развития регионов, отраслей, включающий в свой состав ряд моно- и мультипроектов);

Вид проекта - по характеру предметной области проекта (инновационные, учебно-образовательные, смешанные и др.);

Длительность проекта - по продолжительности периода реализации цикла проекта (краткосрочные - до 1 года, среднесрочные - 1 - 3 года, долгосрочные - свыше 3 лет).

В зависимости от типа проекты можно классифицировать следующим образом:

Социально-технические, направленные на повышение производительности труда работающих и улучшение условий на рабочих местах;

Организационно-управленческие, способствующие совершенствованию организации производства и повышению производительности труда управленческого персонала;

Информационные, связанные с совершенствованием информационных потоков и их автоматизацией;

Интегрированные, состоящие из отдельных элементов предыдущих типов проектов;

Другие, отражающие проекты, не вошедшие в приведенный перечень.

По масштабу реализации проекты могут внедряться как на уровне всей организации, так и на уровне отдельных цехов, участков и отдельных рабочих местах.

По длительности цикла проекты могут быть, как и в общем случае, краткосрочными (до 1 года), среднесрочными (до 3 лет), долгосрочными (более 3 лет).

Все множество разнообразных инвестиционных проектов может быть классифицировано в зависимости от других признаков, в отличие от тех, которые были рассмотрены.

2. Сущность проектного анализа

Практика проектного анализа позволяет обобщить опыт разработки проектов и перечислить типовые проекты. Основные типы инвестиционных проектов, которые встречаются, сводятся к следующим.

Замена устаревшего оборудования, как естественный процесс продолжения существующего бизнеса в неизменных масштабах. Обычно подобного рода проекты не требуют очень длительных и многосложных процедур обоснования и принятия решений. Многоальтернативность может появляться в случае, когда существует несколько типов подобного оборудования, и необходимо обосновать преимущества одного из них.

Замена оборудования с целью снижения текущих производственных затрат. Целью подобных проектов является использование более совершенного оборудования взамен работающего, но сравнительно менее эффективного оборудования, которое в последнее время подверглось моральному старению. Этот тип проектов предполагает очень детальный анализ выгодности каждого отдельного проекта, т.к. более совершенное в техническом смысле оборудование еще не однозначно более выгодно с финансовой точки зрения.

Увеличение выпуска продукции и/или расширение рынка услуг. Данный тип проектов требует очень ответственного решения, которое обычно принимается верхним уровнем управления предприятия. Наиболее детально необходимо анализировать коммерческую выполнимость проекта с аккуратным обоснованием расширения рыночной ниши, а также финансовую эффективность проекта, выясняя, приведет ли увеличение объема реализации к соответствующему росту прибыли.

Расширение предприятия с целью выпуска новых продуктов. Этот тип проектов является результатом новых стратегических решений и может затрагивать изменение сущности бизнеса. Все стадии анализа в одинаковой степени важны для проектов данного типа. Особенно следует подчеркнуть, что ошибка, сделанная в ходе проектов данного типа, приводит к наиболее драматическим последствиям для предприятия.

Проекты, имеющие экологическую нагрузку. В ходе инвестиционного проектирования экологический анализ является необходимым элементом. Проекты, имеющие экологическую нагрузку, по своей природе всегда связаны с загрязнением окружающей среды, и потому эта часть анализа является критичной. Основная дилемма, которую необходимо решить и обосновать с помощью финансовых критериев - какому из вариантов проекта следовать: (1) использовать более совершенное и дорогостоящее оборудование, увеличивая капитальные издержки, или (2) приобрести менее дорогое оборудование и увеличить текущие издержки.

Другие типы проектов, значимость которых в смысле ответственности за принятие решений менее важна. Проекты подобного типа касаются строительства нового офиса, покупки нового автомобиля и т. д.

Предварительная стадия разработки и анализа проекта

После формулировки бизнес идеи будущего инвестиционного проекта естественным образом возникает вопрос, способно ли предприятие реализовать эту идею в принципе. Для ответа на этот вопрос необходимо проанализировать состояние отрасли экономики, к которой принадлежит предприятие, и сравнительное положение предприятия в рамках отрасли. Данный анализ и составляет содержание предварительной стадии разработки и анализа инвестиционного проекта. В практике западного проектного анализа принято использовать следующие два критерия: зрелость отрасли, конкурентоспособность предприятия (его положения на рынке). Стадия предварительного анализа не должна быть продолжительной по времени, и выводы, которые делаются на предварительном этапе преимущественно, базируются на качественных оценках. Тем не менее, эта стадия необходима, по крайней мере, по следующим двум причинам: при дальнейшем общении со стратегическим инвестором вопросы зрелости отрасли и конкурентного положения предприятия обязательно будут подниматься и к этому необходимо быть готовым заранее, если менеджеры предприятия не позаботятся об этом анализе, то стратегический инвестор сделает это сам и его выводы могут быть не столь благоприятными.

Общая последовательность разработки и анализа проекта

Несмотря на разнообразие проектов их анализ обычно следует некоторой общей схеме, которая включает специальные разделы, оценивающие коммерческую, техническую, финансовую, экономическую и институциональную выполнимость проекта. Добропорядочный, с точки зрения стратегического инвестора, проект должен оканчиваться анализом риска. На рис. 1 представлена общая последовательность анализа проекта. Следует отметить, что используемая на схеме резолюция "Проект отклоняется" носит условный характер. Проект действительно должен быть отклонен в своем исходном виде. В то же время проект может быть видоизменен по причине, например, его технической невыполнимости и анализ модифицированного проекта должен начаться с самого начала.

3. Виды проектного анализа

3.1. Анализ коммерческой выполнимости проекта

Принципиально суть маркетингового анализа заключается в ответе на два простых вопроса:

Сможем ли мы продать продукт, являющийся результатом реализации проекта?

Сможем ли мы получить от этого достаточный объем прибыли, оправдывающий инвестиционный проект?

По статистике последних лет степень разорения фирм в нашей стране около 80%. Основная причина банкротств - недостаточный маркетинг.

Базовые вопросы маркетингового анализа состоят в следующем.

На какой рынок сфокусирован проект? На международный или внутренний?

Предполагает ли проект баланс между международным и внутренним рынком?

Если проект нацелен на международный рынок, совпадает ли его цель с принципиальными политическими решениями государства?

Если проект сфокусирован на внутренний рынок, отвечают ли его цели внутренней государственной политике?

Если проект несовместим с политикой государства, стоит ли его рассматривать дальше?

Так как проекты осуществляются при уже существующих рынках, в проекте должна быть приведена их характеристика. Маркетинговый анализ должен также включать анализ потребителей и конкурентов. Анализ потребителей должен определить потребительские запросы, потенциальные сегменты рынка и характер процесса покупки. Для этого разработчик проекта должен провести детальное исследование рынка. Кроме того, необходимо провести анализ основных конкурентов в рамках рыночной структуры и институциональных ограничений, на нее влияющих. На основе результатов маркетингового анализа разрабатывается маркетинговый план. В нем должны быть определены стратегии разработки продукта, ценообразования, продвижения товара на рынок и сбыта. Эти элементы маркетинговой смеси должны быть объединены в единое целое, которое должно обеспечить продукту наиболее выгодное конкурентное положение на рынке.

Маркетинговый план должен также учитывать наличие других продуктов в ассортиментном наборе фирмы, а также организационные, финансовые, производственные и снабженческие аспекты ее деятельности. В рамках маркетингового плана желательно спрогнозировать реакцию конкурентов и ее последующее влияние на возможность выполнения маркетингового плана. В заключение отметим, что маркетинговый раздел имеет определяющее значение при анализе проектов, так как позволяет получить рыночную информацию, необходимую для оценки жизнеспособности проекта. Очень часто случается, что фирма расходует значительные средства и усилия на осуществление все разрастающихся снабженческих и сбытовых операций только ради того, чтобы никогда не получить ожидаемую выгоду, упущенную из-за плохого маркетингового анализа.

3.2. Технический анализ

Задачей технического анализа инвестиционного проекта является:

определение технологий, наиболее подходящих с точки зрения целей проекта,

анализ местных условий, в том числе доступности и стоимости сырья, энергии, рабочей силы,

проверка наличия потенциальных возможностей планирования и осуществления проекта.

Технический анализ обычно производится группой собственных экспертов предприятия с возможным привлечением узких специалистов. Стандартная процедура технического анализа начинается с анализа собственных существующих технологий. При этом необходимо руководствоваться следующими критериями: (1) технология должна себя хорошо зарекомендовать ранее, то есть быть стандартной, (2) технология не должна быть ориентирована на импортное оборудование и сырье. Если оказывается невозможным использовать собственную технологию, то проводится анализ возможности привлечения зарубежной технологии и оборудования по одной из возможных схем:

совместное предприятие с иностранной фирмой - частичное инвестирование и полное обеспечение всеми технологиями;

покупка оборудования, которое реализует технологическое know-how;

"turn-key" - покупка оборудования, постройка завода, наладка технологического процесса;

"product-in-hand" - "turn-key" плюс обучение персонала до тех пор, пока предприятие не произведет необходимый готовый продукт;

покупка лицензий на производство;

техническая помощь со стороны зарубежного технолога.

Правило выбора технологии предусматривает комплексный анализ некоторых альтернативных технологий и выбор наилучшего варианта на основе какого-либо агрегированного критерия.

Ключевые факторы выбора среди альтернативных технологий сводятся к анализу следующих аспектов использования технологий.

Прежнее использование выбранных технологий в сходных масштабах (масштабы могут быть слишком велики для конкретного рынка).

Доступность сырья (сколько потенциальных поставщиков, какие их производственные мощности, качество сырья, каково количество других потребителей сырья, стоимость сырья, метод и стоимость доставки, риск в отношении окружающей среды).

Коммунальные услуги и коммуникации.

Нужно быть уверенным, что организация, которая продает технологию, имеет на нее патент или лицензию.

По крайней мере начальное сопровождение производства продавцом технологии.

Приспособленность технологии к местным условиям (температура, влажность и т.п.).

Загрузочный фактор (в процентах от номинальной мощности по условиям проекта) и время для выхода на устойчивое состояние, соответствующее полной производительности.

Безопасность и экология.

Капитальные и производственные затраты.

В табл.1 приведен пример такого многоальтернативного выбора, в котором каждый фактор оценивается по десятибалльной шкале.

Таблица 1

Пример выбора лучшего технического решения

Ключевые факторы		Альтернативы
	критерия
Прежнее использование
Доступность сырья
Коммунальные услуги и коммуникация
Наличие патента или лицензии
Приспособленность технологии к местным условиям
Загрузочный фактор
Безопасность и экология
Капитальные и производственные затраты
Величина взвешенного критерия

Наилучшим принимается технический проект, который имеет наибольшее значение критерия. В частности, в рассмотренном примере технические альтернативы А и D почти одинаковые, но можно отдать предпочтение D.

3.3. Финансовый анализ

Данный раздел инвестиционного проектного анализа является наиболее объемным и трудоемким. Обстоятельному изложению этого вопроса будет посвящено несколько отдельных глав. Сейчас мы очертим лишь комплекс вопросов финансового анализа с их взаимной увязкой. Общая схема финансового раздела инвестиционного проекта следует простой последовательности.

Анализ финансового состояния предприятия в течение трех (лучше пяти) предыдущих лет работы предприятия.

Анализ финансового состояния предприятия в период подготовки инвестиционного проекта.

Анализ безубыточности производства основных видов продукции.

Прогноз прибылей и денежных потоков в процессе реализации инвестиционного проекта.

Оценка эффективности инвестиционного проекта.

Остановимся кратко на ключевых вопросах финансового раздела инвестиционного проекта. Финансовый анализ предыдущей работы предприятия и его текущего положения обычно сводится к расчету и интерпретации основных финансовых коэффициентов, отражающих ликвидность, кредитоспособность, прибыльность предприятия и эффективность его менеджмента. Обычно это не вызывает затруднения. Важно также представить в финансовом разделе основную финансовую отчетность предприятия за ряд предыдущих лет и сравнить основные показатели по годам. Если инвестиционный проект готовится для привлечения западного стратегического инвестора, финансовую отчетность следует преобразовать в западные форматы той страны, из которой предполагается привлечь инвестора.

Анализ безубыточности включает в себя систематическую работу по анализу структуры себестоимости изготовления и продажи основных видов продукции и разделение всех издержек на переменные (которые изменяются с изменением объема производства и продаж) и постоянные (которые остаются неизменными при изменении объема производства). Основная цель анализа безубыточности - определить точку безубыточности, т.е. объема продаж товара, который соответствует нулевому значению прибыли. Важность анализа безубыточности заключается в сопоставлении реальной или планируемой выручки в процессе реализации инвестиционного проекта с точкой безубыточности и последующей оценки надежности прибыльной деятельности предприятия. Наиболее ответственной частью финансового раздела проекта является собственно его инвестиционная часть, которая включает

определение инвестиционных потребностей предприятия по проекту,

установление (и последующий поиск) источников финансирования инвестиционных потребностей,

оценка стоимости капитала, привлеченного для реализации инвестиционного проекта,

прогноз прибылей и денежных потоков за счет реализации проекта,

оценка показателей эффективности проекта.

Наиболее методически сложным является вопрос оценки окупаемости проекта в течение его срока реализации. Объем денежных потоков, которые получаются в результате реализации проекта должен покрывать величину суммарной инвестиции с учетом принципа "стоимости денег во времени". Данный принцип гласит: "Доллар сейчас стоит больше, чем доллар полученный через год", т.е. каждый новый поток денег полученный через год имеет меньшую значимость, чем равный ему по величине денежный поток, полученный на год раньше. В качестве характеристики, измеряющей временную значимость денежных потоков, выступает норма доходности от инвестирования полученных в ходе реализации инвестиционного проекта денежных потоков.

Итак, проект принимается с точки зрения финансовых критериев, если суммарный денежный поток, генерируемый инвестицией, покрывает ее величину с учетом описанного выше финансового феномена

В процессе оценки окупаемости проекта критичным является вопрос учета инфляции. В самом деле, денежные потоки, развернутые во времени, следует пересчитать в связи с изменением покупательной способности денег. В то же время существует положение, согласно которому конечный вывод об эффективности инвестиционного проекта может быть сделан, игнорируя инфляционный эффект. В одной из глав будет показано, что инфляционное изменение уровня цен не влияет на оценку чистого приведенного к настоящему моменту значения денежных потоков, на базе которых определяется основной показатель эффективности инвестиционного проекта.

3.4. Экономический анализ

Основной вопрос финансового анализа: может ли проект увеличить богатство владельцев предприятия (акционеров)? Ответ на этот вопрос, как было показано в предыдущем разделе, можно дать с помощью анализа денежных потоков. Экономический анализ состоит в оценке влияния вклада проекта в увеличении богатства государства (нации). В чем необходимость экономического анализа? Если рынок полностью (идеально) свободный, то никакого экономического анализа делать не надо, так как то, что выгодно владельцам компании, одновременно выгодно всем остальным. Укрупненно процедура оценки экономической эффективности может быть представлена в виде следующей последовательности.

Представить результаты финансового анализа.

Сделать новую классификацию затрат и доходов с точки зрения экономического анализа.

Перевести финансовые значения в экономические (они не совпадают по причине несоответствия цен и затрат для внешнего и внутреннего рынка).

Оценить стоимость других возможностей для использования ресурсов и получения такого же продукта.

Исключить все расчеты по внутренним платежам (так как они не изменяют общего богатства страны).

Сопоставить ежегодные экономические потоки средств с исходным объемом инвестиции (это будет конечный итог).

Еще раз подчеркнем, что экономический анализ обычно проводится для крупных инвестиционных проектов, которые разрабатываются по заказу правительства и призваны решить какую-либо национально значимую задачу. Если предприятие разрабатывает инвестиционный проект по своей собственной инициативе, самостоятельно привлекая инвестора, оно в конечном итоге фокусирует общий интерес проекта на выгодах его участников, главным образом тех физических и юридических лиц, которые предоставили финансовые ресурсы для проекта. И если в число этих лиц не входит государство, экономический анализ проекта можно не производить.

3.5. Институциональный анализ

Институциональный анализ оценивает возможность успешного выполнения инвестиционного проекта с учетом организационной, правовой, политической и административной обстановки. Этот раздел инвестиционного проекта является не количественным и не финансовым. Его главная задача - оценить совокупность внутренних и внешних факторов, сопровождающих инвестиционный проект.

Оценка внутренних факторов обычно производится по следующей схеме.

1.Анализ возможностей производственного менеджмента. Хорошо известно, что плохой менеджмент в состоянии завалить любой, даже сверх хороший проект. Анализируя производственный менеджмент предприятия, необходимо сфокусироваться на следующих вопросах: опыт и квалификация менеджеров предприятия, их мотивация в рамках проекта (например в виде доли от прибыли), совместимость менеджеров с целями проекта и основными этическими и культурными ценностями проекта.

2.Анализ трудовых ресурсов. Трудовые ресурсы, которые планируется привлечь для реализации проекта должны соответствовать уровню используемых в проекте технологий. Данный вопрос становится актуальным в случае использования принципиально новой для предприятия зарубежной или отечественной технологии. Может сложиться ситуация, когда культура производства на предприятии попросту не соответствует разрабатываемому проекту, и тогда необходимо либо обучать рабочих, либо нанимать новых.

3.Анализ организационной структуры. Данный раздел инвестиционного проекта является наиболее сложным, учитывая практически полное отсутствие опыта на украинских предприятиях в этом вопросе. Принятая на предприятии организационная структура не должна тормозить развитие проекта. Необходимо проанализировать, как происходит на предприятии процесс принятия решений и как осуществляется распределение ответственности за их выполнение. Не исключено, что управление реализацией разрабатываемого инвестиционного проекта следует выделить в отдельную управленческую структуру, перейдя от иерархической к матричной структуре управления в целом по предприятию.

Основные приоритеты в плане анализа внешних факторов главным образом обусловлены следующими двумя аспектами.

Политика государства, в которой выделяются для детального анализа следующие позиции: условия импорта и экспорта сырья и товаров, возможность для иностранных инвесторов вкладывать средства и экспортировать товары, законы о труде, основные положения финансового и банковского регулирования.

Данные вопросы наиболее важны для тех проектов, которые предполагают привлечение западного стратегического инвестора.

Одобрение государства. Данный фактор следует рассматривать главным образом для крупных инвестиционных проектов, направленных на решение крупной задачи в масштабах экономики страны в целом. Здесь наиболее важным является фактор времени для одобрения. Наиболее опасной выглядит ситуация, когда проект безупречен в техническом, финансовом и экономическом отношении, есть инвесторы, готовые сейчас вложить деньги в проект, но решение государства задерживается или откладывается на 1-2 года. В результате инвестор вкладывает деньги в другой проект.

3.6. Анализ риска

Суть анализа риска состоит в следующем. Вне зависимости от качества допущений, будущее всегда несет в себе элемент неопределенности. Большая часть данных, необходимых, например, для финансового анализа (элементы затрат, цены, объем продаж продукции и т. п.) являются неопределенными. В будущем возможны изменения прогноза как в худшую сторону (снижение прибыли), так и в лучшую. Анализ риска предлагает учет всех изменений, как в сторону ухудшения, так и в сторону улучшения.

В процессе реализации проекта подвержены изменению следующие элементы: стоимость сырья и комплектующих, стоимость капитальных затрат, стоимость обслуживания, стоимость продаж, цены и так далее. В результате выходной параметр, например прибыль, будет случайным. Риск использует понятие вероятностного распределения и вероятности. Например, риск равен вероятности получить отрицательную прибыль, то есть убыток. Чем более широкий диапазон изменения факторов проекта, тем большему риску подвержен проект. Иногда в процессе анализа риска ограничиваются анализом сценариев, который может быть проведен по следующей схеме.

Выбирают параметры инвестиционного проекта в наибольшей степени неопределенные.

Производят анализ эффективности проекта для предельных значений каждого параметра.

В инвестиционном проекте представляют три сценария:

наиболее пессимистичный,

наиболее оптимистичный (необязательно).

Стратегический инвестор обычно делает вывод на основе наиболее пессимистичного сценария.

В заключение отметим, что окончательно инвестиционный проект оформляется в виде бизнес-плана. В этом бизнес-плане, как правило, отражаются все перечисленные выше вопросы. В то же время, структура бизнес-плана не предполагает повторение разделов настоящей главы. Более того, следует однозначно уяснить, что нет строгих стандартов бизнес планирования, которым надлежит следовать "во всех случаях жизни". Бизнес-план инвестиционного проекта, в первую очередь, должен удовлетворить требованиям того субъекта инвестиционной деятельности, от решения которого зависит дальнейшая судьба проекта.

Заключение

Применение любых, даже самых изощренных, методов не обеспечит полной предсказуемости конечного результата, основной целью является сопоставление предложенных к рассмотрению инвестиционных проектов на основе унифицированного подхода с использованием по возможности объективных и перепроверяемых показателей и составление относительно более эффективного и относительно менее рискованного инвестиционного проектного анализа. Для этого целесообразно учитывать и применять все виды проектного анализа, основанные преимущественно на дисконтировании образующихся в ходе реализации проекта денежных потоков. Общая схема всех видов оценки эффективности проектного анализа в принципе одинакова и основывается на прогнозировании положительных и отрицательных денежных потоков (грубо говоря, расходов и доходов, связанных с реализацией проекта) на плановый период и сопоставлении полученного сальдо денежных потоков, дисконтированного по соответствующей ставке, с инвестиционными затратами. А мероприятия по оценке риска инвестирования и применение методики учета неопределенности в финансовых расчетах, позволяющие уменьшить влияние неверных прогнозов на конечный результат и тем самым увеличить вероятность правильного решения, могут существенно повысить обоснованность и корректность результатов анализа.

Анализ развития и распространения всех видов определения эффективности инвестиций доказывает необходимость и возможность их применения для оценки инвестиционных проектов, путем проведения проектного анализа по каждому из критериев воздействия. При этом следует учесть, что во всех случаях исследовались промышленные предприятия, которые зачастую проводят инвестиции вследствие технической необходимости. Тем более важен проектный анализ инвестиционных вложений в деятельности финансового института, ориентированного на получение прибыли и имеющего многочисленные возможности альтернативного вложения средств. В реальной ситуации проблема выбора проектов может быть весьма непростой. Не случайно многочисленные исследования и обобщения практики принятия решений в области инвестиционной политики на показали, что подавляющее большинство компаний, во-первых, рассчитывает несколько критериев и, во-вторых, использует полученные количественные оценки не как руководство к действию, а как информацию к размышлению. Поэтому следует подчеркнуть, что виды количественной и качественной оценки путем рассмотрения каждого из видов не должны быть самоцелью, равно как их сложность не может быть гарантом безусловной правильности решений, принятых с их помощью. Основой удачного вложения денег в инвестиционный проект служит гармоничный учет всех факторов анализируемых при рассмотрении видов проектного анализа.

Список литературы

1. Бочаров В.В. инвестиционный менеджмент. – СПб., Питер, 2000.

2. Деева А.И. «Инвестиции» М.: Экзамен 2004 г.

3. «Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятия», Бочаров В. В., М., «Финансы и статистика», 1998 г.

4. «Стратегическое планирование инвестиционной деятельности», Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П., СПб, 1998 г.

5. «Оценка эффективности инвестиционных проектов», Виленский П.Л., Лившиц В.К., Орлова Е.Р., Смолян С.Л., М. 1998 г.

6. «Финансовый менеджмент» под ред. Е.С.Стояновой М.: Перспектива 2004 г.

7. Г.В. Савицкая «Экономический анализ» учебник М.: ООО Новое знание – 2004 г.

Г.В. Савицкая «Экономический анализ» учебник М.: ООО Новое знание – 2004 г.

«Стратегическое планирование инвестиционной деятельности», Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П., СПб, 1998 г. (с. 115)

«Финансовый менеджмент» под ред. Е.С.Стояновой М.: Перспектива 2004г.

Деева А.И. «Инвестиции» М.: Экзамен 2004 г.

Бочаров В.В. инвестиционный менеджмент. – СПб., Питер, 2000.

Введение 3

1. Проектный анализ и его виды 5

2. Анализ проектных рисков 15

3. Качественный анализ проектных рисков 18

Заключение 25

Список использованной литературы 27

Введение

Проектный анализ - это вид добровольной экспертизы инвестиционного проекта, предметом которого является исследование полноты и качества проектных решений, социальной, экономической, финансовой и общественной эффективности и коммерческой реализуемости .

Цель: выражение независимого, обоснованного и достоверного экспертного мнения по существенным вопросам проекта, определяющем его реализуемость и коммерческую эффективность.

Теоретическая и методологическая основа: российский и мировой опыт управления проектами и оценки их эффективности.

Ключевые темы проектного анализа: полнота прединвестиционных исследований, определённость проекта, обоснованность инвестиционных решений, сформулированность концепции, исследованность альтернатив и рисков, определённость стратегии реализации, реализуемость, качество проектных решений, соответствии системы управления структуре проекта, учет влияния заинтересованных лиц, статус команды проекта, связь концепции проекта со стратегией развития компании и другие вопросы.

Особенности подхода: учет институциональной среды (административного-правового окружения) и её влияния на реализуемость проекта.

Программа проектного анализа обычно включает в себя:

Разработка Задания (совместно с Заказчиком для учета специфики проекта)

Приём у Заказчика исходной проектной документации, формирование реестров

Экспресс-анализ текущего состояния проекта по документам

Анализ замысла (идеи)

Анализ институциональной среды

Анализ полноты прединвестиционных исследований

Анализ правовой обоснованности

Стратегический анализ изменений внешней среды

Анализ Концепции

Анализ структуры проекта

Анализ методологии управления проектом и структуры команды проекта

Экспертиза состава, содержания и качества проектной документации

Анализ логико-правовой схемы реализации проекта на соответствие

Оценка определённости проекта

Оценка проектной документации на соответствие

Анализ сценария и т. д.

Целью работы является рассмотреть понятие и аспекты проектного анализа.

Изучить проектный анализ и его виды;

Рассмотреть анализ проектных рисков;

Изучить качественный анализ проектных рисков.

Проектный анализ и его виды

Анализ любого инновационного проекта состоит из нескольких этапов и включает в себя ряд разделов. Они могут различаться в зависимости от принципа классификации.

Например, по времени проведения проектный анализ можно разделить на:

¨предварительный;

¨текущий;

¨последующий.

Предварительный анализ является самым ответственным. Выявленные и исправленные на данном этапе ошибки не несут существенного вреда предприятию, так как финансовый ущерб будет ограничен суммой средств, затраченных, например, на разработку изделия, технологий, исследование рынка сбыта.

Текущий анализ осуществляется уже в процессе изготовления новой продукции. К этому этапу предприятие затрачивает на новый проект значительно больше средств, чем до его запуска в производстве. Они включают в себя, кроме перечисленных, расходы на оснастку, закупку необходимых основных фондов (оборудования, инвентаря, инструментов и т. д.), материальных ресурсов (основных и вспомогательных материалов, комплектующих изделий и т. п.), затраты на оплату труда (заработная плата с начислениями) и др .

Если производимый инновационный продукт не отвечает требованиям, предъявляемым к его качеству, то возникают следующие ситуации:

1) товар остался у производителя, но есть возможность его реализации другому покупателю:

А) по той же цене. Тогда понесенные затраты будут компенсированы в полной мере и предприятие получит запланированную прибыль;

Б) по сниженной цене. Размер фактической прибыли от реализации данной продукции может оказаться меньше запланированной или ее может не быть вовсе, или понесенные затраты не будут компенсированы полностью в зависимости от величины снижения цены;

В) реализация по запланированной или пониженной цене, но дополнительные затраты на исправление барка или доведения изделия до проектного уровня качества. Размер прибыли находится в зависимости от величины дополнительных затрат;

2) товар у производителя, но вследствие его низкого качества, возможность реализации отсутствует:

А) продажа по цене возможного использования. В этом случае незначительно компенсируются затраты на производство;

Б) реализация утилизированных материалов. Дополнительные затраты на утилизацию и некоторая компенсация затраченных средств.

Отсюда очевидно большое значение непрерывного текущего анализа продукции, особенно новой, и ее реализации на потребительском рынке.

Последний этап временного анализа – последующий анализ осуществляется, как правило, по истечении отчетного периода, например, года. На нем подводится итог деятельности за период. Выявляются причины и факторы как негативных (низкого качества), так и позитивных (соответствие стандартам, ТУ, мировому уровню) результатов для их избежания в дальнейшем или использования их влияния на повышение качества продукции и снижение затрат .

Обнаруженная на данном этапе некачественная продукция наносит производителю наибольший ущерб. Он складывается из величины производственной себестоимости, коммерческих расходов, затрат на гарантийный ремонт или замену некачественной продукции, оплату штрафов и неустоек (если они предусмотрены договором поставки). Реальный ущерб больше материального вследствие действия морального фактора, наносящего производителю большой вред. В перспективе же длительное производство низкокачественного изделия приведет к падению спроса на продукцию фирмы.

Комплексный итоговый проектный анализ необходимо разделить на этапы – контрольные точки. Это позволит своевременно выявить негативные ситуации и тенденции и избежать повышения издержек фирмы и риска банкротства.

Реферат подготовлен

Филиал С-Пб. института Финансы и статистика

Санкт-Петербург, 2005 г.

Введение

1. Понятие и классификация инвестиционных проектов

Понятие «инвестиционный проект» употребляется в двух смыслах:

В зависимости от типа проекты можно классифицировать следующим образом:

Информационные, связанные с совершенствованием информационных потоков и их автоматизацией;

Интегрированные, состоящие из отдельных элементов предыдущих типов проектов;

Другие, отражающие проекты, не вошедшие в приведенный перечень.

2. Сущность проектного анализа

Предварительная стадия разработки и анализа проекта

Общая последовательность разработки и анализа проекта

3. Виды проектного анализа

3.1. Анализ коммерческой выполнимости проекта

Принципиально суть маркетингового анализа заключается в ответе на два простых вопроса:

Сможем ли мы продать продукт, являющийся результатом реализации проекта?

Сможем ли мы получить от этого достаточный объем прибыли, оправдывающий инвестиционный проект?

Базовые вопросы маркетингового анализа состоят в следующем.

На какой рынок сфокусирован проект? На международный или внутренний?

Предполагает ли проект баланс между международным и внутренним рынком?

Если проект сфокусирован на внутренний рынок, отвечают ли его цели внутренней государственной политике?

Если проект несовместим с политикой государства, стоит ли его рассматривать дальше?

3.2. Технический анализ

Задачей технического анализа инвестиционного проекта является:

определение технологий, наиболее подходящих с точки зрения целей проекта,

анализ местных условий, в том числе доступности и стоимости сырья, энергии, рабочей силы,

проверка наличия потенциальных возможностей планирования и осуществления проекта.

покупка оборудования, которое реализует технологическое know-how;

"turn-key" - покупка оборудования, постройка завода, наладка технологического процесса;

покупка лицензий на производство;

техническая помощь со стороны зарубежного технолога.

Коммунальные услуги и коммуникации.

Нужно быть уверенным, что организация, которая продает технологию, имеет на нее патент или лицензию.

По крайней мере начальное сопровождение производства продавцом технологии.

Приспособленность технологии к местным условиям (температура, влажность и т.п.).

Безопасность и экология.

Капитальные и производственные затраты.

Таблица 1

Пример выбора лучшего технического решения

Ключевые факторы	Вес	Альтернативы
критерия	А	В	С	D
Прежнее использование	3	6	3	2	0
Доступность сырья	5	3	4	6	9
Коммунальные услуги и коммуникация	2	5	3	2	6
Наличие патента или лицензии	1	0	0	10	10
Приспособленность технологии к местным условиям	2	7	5	4	7
Загрузочный фактор	3	7	4	6	8
Безопасность и экология	4	10	8	5	3
Капитальные и производственные затраты	5	5	4	8	6
Величина взвешенного критерия	143	109	136	147

3.3. Финансовый анализ

Анализ финансового состояния предприятия в течение трех (лучше пяти) предыдущих лет работы предприятия.

Анализ финансового состояния предприятия в период подготовки инвестиционного проекта.

Анализ безубыточности производства основных видов продукции.

Прогноз прибылей и денежных потоков в процессе реализации инвестиционного проекта.

Оценка эффективности инвестиционного проекта.

определение инвестиционных потребностей предприятия по проекту,

установление (и последующий поиск) источников финансирования инвестиционных потребностей,

оценка стоимости капитала, привлеченного для реализации инвестиционного проекта,

прогноз прибылей и денежных потоков за счет реализации проекта,

оценка показателей эффективности проекта.

3.4. Экономический анализ

Представить результаты финансового анализа.

Сделать новую классификацию затрат и доходов с точки зрения экономического анализа.

Оценить стоимость других возможностей для использования ресурсов и получения такого же продукта.

Исключить все расчеты по внутренним платежам (так как они не изменяют общего богатства страны).

Сопоставить ежегодные экономические потоки средств с исходным объемом инвестиции (это будет конечный итог).

3.5. Институциональный анализ

Оценка внутренних факторов обычно производится по следующей схеме.

3.6. Анализ риска

Выбирают параметры инвестиционного проекта в наибольшей степени неопределенные.

Производят анализ эффективности проекта для предельных значений каждого параметра.

В инвестиционном проекте представляют три сценария:

наиболее пессимистичный,

наиболее оптимистичный (необязательно).

Стратегический инвестор обычно делает вывод на основе наиболее пессимистичного сценария.

Заключение

Список литературы

1. Бочаров В.В. инвестиционный менеджмент. – СПб., Питер, 2000.

2. Деева А.И. «Инвестиции» М.: Экзамен 2004 г.

4. «Стратегическое планирование инвестиционной деятельности», Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П., СПб, 1998 г.

5. «Оценка эффективности инвестиционных проектов», Виленский П.Л., Лившиц В.К., Орлова Е.Р., Смолян С.Л., М. 1998 г.

6. «Финансовый менеджмент» под ред. Е.С.Стояновой М.: Перспектива 2004 г.

7. Г.В. Савицкая «Экономический анализ» учебник М.: ООО Новое знание – 2004 г.

Г.В. Савицкая «Экономический анализ» учебник М.: ООО Новое знание – 2004 г.

«Финансовый менеджмент» под ред. Е.С.Стояновой М.: Перспектива 2004г.

Деева А.И. «Инвестиции» М.: Экзамен 2004 г.

Бочаров В.В. инвестиционный менеджмент. – СПб., Питер, 2000.

1. Технический анализ включает в себя:

Масштаб проекта;

Компонентный состав;

Местоположение;

Сроки реализации;

Выбор технологии;

Прочие технические и технологические вопросы.

Масштаб проекта почти во всех случаях является переменной величиной, которую следует определить в ходе разработки проекта. Для с/х предприятий масштаб проекта, как правило, определяется объёмом выпускаемой продукции, зависящего от спроса.

Компонентный состав : многие проекты развития состоят из компонентов, относящихся к различным секторам или видам деятельности.

Первоочередной задачей является установление взаимоотношений между различными компонентами проекта. Если они тесно связаны друг с другом, то распределение выгод и затрат по индивидуальным компонентам при финансовом анализе не будет иметь смысла. В этом случае рассчитывают чистый эффект для всего проекта в целом, а затем определяют возможности его увеличения путём изменения в одном или нескольких компонентах проекта.

Если же отдельные компоненты не связаны, то они должны анализироваться отдельно. Для этого применяется финансовый анализ отдельных компонентов проекта, в котором различные компоненты могут быть:

Взаимозамещающими;

Взаимодополняющими;

Или независимыми в отношении получаемых выгод.

Компоненты являются взаимозамещающими, если суммарная выгода от их совместной реализации будет меньше чем сумма выгод от их реализации по отдельности. Компоненты проекта являются взаимодополняющими, если выгода от всего проекта в целом превышает сумму выгод от отдельных компонентов. Если проект состоит из независимыхкомпонентов, то сумма выгод каждого из них будет равна выгодам от всего проекта в целом.

Компоненты проекта также могут быть:

Взаимозамещающими;

Взаимодополняющими;

И независящими в отношении затрат.

Для взаимозамещающих компонентов общие затраты превышают сумму затрат на их реализацию по отдельности. Для взаимодополняющих компонентов затраты на реализацию всего проекта в целом меньше затрат на реализацию компонентов по отдельности. Для независимых компонентов затраты не зависят от наличия или отсутствия других компонентов.

Использование отдельных проектов как основы для оценки приводит при различных сочетаниях отделимых компонентов к следующим результатам.

Местоположение. Факторы, определяющие местоположение проекта, столь же разнообразны, как и факторы, влияющие на масштаб проекта, поэтому они также должны быть проанализированы. Наилучшим для проекта является такое местоположение, которое максимизирует его конечный результат. При этом следует рассматривать различные варианты с учётом близости и стоимости:

Подходящего земельного участка с приемлемыми физическими характеристиками;

Рынков сырья;

Рынков сбыта;

Источников энергии;

Производственной инфраструктуры;

Социальной инфраструктуры;

Рабочей силы.

Выбранный вариант должен быть таким, который был бы стабильным и устойчивым и обеспечивал получение максимальных доходов при минимальных затратах.

Сроки реализации проекта. Вопрос о сроках капитальных вложений в проект рассматривается на стадии подготовки проекта, потому что оптимальность сроков инвестирования должна быть чётко обоснована. Проект может быть преждевременным по той причине, что спрос на его продукт, состояние технологии или возможностей каких-либо дополнительных капиталовложений еще недостаточно развиты, чтобы сделать проект экономики целесообразным либо финансово жизнеспособным. С другой стороны проект может и опоздать.

Уровень дохода за первый год эксплуатации является одним из критериев для оценки оптимальности сроков реализации проекта. Оценка оптимальности сроков реализации проекта может осуществляться по формальному критерию. Использование этого критерия – один из шагов к оценке эффективности графика реализации проекта с точки зрения его способности обеспечения максимального эффекта.

Выбор технологии. При планировании реализации проекта необходимо рассматривать возможные альтернативы его инженерно-технической проработки. При выборе альтернативы необходимо руководствоваться его целесообразностью и эффективностью. Из имеющегося числа технологий выбирают тот, который в наибольшей степени соответствует поставленным целям проекта и сложившимся условиям в объекте. При прочих равных условиях, если 2 технических и технологических решения обеспечивают одинаковые выгоды, то для выбора можно использовать критерии минимума суммарных затрат.

2. Институциональный аспект проектного анализа исследует организационные и политические условия реализации проекта. Направленность этого анализа может различаться в зависимости от:

Масштаба проекта

Принадлежности капиталоиспользуемого проекта

Состава участника

Назначения проекта.

Цель институционального анализа заключается в оценке качества как внутренних, так и внешних институциональных условий реализации проекта и выработки необходимых мер по усилению институциональных возможностей фирмы - бенефициария для успешного его выполнения.

Институциональный анализ можно разделить на 2 основные части:

1) анализ институциональных условий внутри предприятия

2) анализ всего комплекса внешних институциональных условий, от которых может зависеть предприятие и результаты реализации проекта.

Анализ внутренних институциональных условий :

Методы и технические средства управления предприятия, включая мониторинг и оценку результатов реализации проекта;

Структура управления и организационная структура фирмы;

Система планирования, включая планирование инвестиций;

Кадры и их подготовка;

Финансовое управление, бюджетирование, организация бухгалтерского учета и аудита;

Система организации маркетинговой деятельности;

Оценка жизнеспособности и надежности предприятия.

Система планирования оценивается с точки зрения ее эффективности для реализации проекта. Особое внимание уделяется планированию инвестиций.

Исследование кадрового обеспечения включает в себя несколько вопросов:

1) квалификация

2) возраст

3) половой состав

4) заинтересованность.

Институциональный анализ изучает финансовую политику, проводимую предприятием, управление финансовыми потоками, качество, достоверность и периодичность в составлении финансовых и отчетных документов, смет и бюджетов мероприятий (включая инвестиционные проекты), их исполнение, частоту, уровень полноты и результаты внутренних и внешних аудиторских проверок в деятельности фирмы. Все это делается с двумя основными целями:

1) определить, насколько система финансового управления и учета в фирме отвечает требованием проекта;

2) выработать систему мер по приведению этой системы в соответствие с предъявляемыми проектом требованиями.

Успешной реализации проекта может способствовать продуманная внутренняя политика фирмы. Анализ политики фирмы направлен в основном на изучение стратегии перспективного развития фирмы и тактики ее реализации. При этом особое внимание обращается на соответствие стратегии и тактики целям проекта. В идеальном случае проект должен быть направлен на достижение одной или нескольких целей перспективного плана развития фирмы, т.е. обеспечить реальный вклад в достижение глобальной цели. Именно в этом случае потенциал успешности проекта существенно возрастает.

При исследовании внутренних институциональных условий проводится оценка надежности и жизнеспособности предприятия. При этом используются специальные методы анализа финансового состояния предприятия на рынке, успешность функционирования, стабильность и устойчивость положения.

Анализ внешних институциональных условий. Анализ комплекса внешних институциональных условий проводится по основным двум направлениям:

1) анализ государственной политики на всех уровнях власти проводится оценка влияния существующих законов и политики регулирования, которые воздействуют на отдельные элементы и на весь проект в целом.

2) проводится анализ взаимоотношений предприятия, реализующего проект с общественными организациями, политическими партиями и институтами власти (на всех уровнях). Результаты такого анализа должны показать место, занимаемое предприятием, реализующим проект в системе отношений с другими институтами, ее возможности использовать преимущества сложившихся связей для реализации проекта, а также выявить направления развития внешних взаимоотношений.

3. Социальный анализ. Цель социального анализа заключается в том, чтобы определить степень соответствия целей проекта интересам его социального окружения. Он предполагает поиск оптимальной стратегии развития реализации проекта, которая обеспечила бы как поддержку общества, так и достижение целей проекта через изменения в общественном отношении к нему. Этот вид анализа является как и другие аспекты существенным и неотъемлемым компонентом единого интегрированного подхода к оценке инвестиционных проектов и должен охватывать все фазы и стадии жизненного цикла, начиная от идентификации и заканчивая оценкой результатов реализации проекта.

Социальный анализ рассматривает 4 основные направления:

1) социально-культурные и демографические характеристики населения в окружении проекта (численность, возрастной, образовательный и классовый состав);

2) направления общественной организации местного населения по выполнению производственной деятельности, включая структуру хозяйствования, наличие и доступность трудовых ресурсов, отношения собственности на землю.

3) культурная приемлемость проекта. Проект рассматривается с двух позиций:

1. насколько он соответствует социальным нормам и способен ли адаптироваться к ним;

2. как сам проект может повлиять на поведение людей и дает ли им возможности правильно определить собственные нужды и потребности.

4) разработка стратегии привлечения населения и организации участников в целях обеспечения их заинтересованности в реализации проекта.

4. Экологический анализ невозможно просчитать. Экологические экспертизы имеют очень сложный характер и не поддаются обычному анализу выгод и затрат.

5. Коммерческий анализ включает в себя:

Анализ рынков:

Рынок продукции;

Рынок ресурсов;

Финансовые рынки.

Цель коммерческого анализа заключается в оценке перспектив проекта с точки зрения рынков продукции и услуг, которые предполагаются проектом, материальных и финансовых ресурсов, которые требуются для его реализации.

Если проект предполагает выпуск какого-либо вида продукции, то требуется тщательный анализ ее рынка сбыта, с тем, чтобы обеспечить эффективный спрос на нее по выгодной цене.

Рынок ресурсов исследуется с точки зрения оценки конъюнктуры цен, доступных объемов и качества материально-технических и трудовых ресурсов.

Коммерческий анализ проектов включает анализ мероприятий по выполнению плана поставок оборудования, строительных материалов и сырья. При исследовании финансовых рынков производится оценка возможностей по привлечению заемного капитала для реализации проекта, сложившихся цен на финансовые ресурсы, условий кредитования.

Для выбора наиболее приемлемых сфер финансирования необходима следующая информация:

1) Доступность кредитных ресурсов для долгосрочного финансирования инвестиций.

2)Доступность кредитных ресурсов для краткосрочного финансирования прироста рабочего капитала.

3) Средний минимальный и максимальный процент за кредит (по видам кредитов).

4) Допустимые сроки возврата долга.

5) Условия предоставления льгот.

6) Необходимость предоставления гарантий или залога.

После завершения анализа рынков и выявления основных тенденций производится прогноз развития параметров рынка, необходимых для расчётов в ходе бизнес - планирования. Кроме этого производится прогнозирование спроса на продукцию проекта, а также прогнозирование предложения продукции.

6. Финансовый анализ. Оценку инвестиционного проекта с точки зрения его целесообразности и эффективности даёт финансовый анализ. Основные задачи финансового анализа:

Не выше ли затраты тех выгод, которые могут быть получены от реализации проекта;

Можно ли осуществить проект (в финансовом отношении) при имеющихся источниках финансирования или какими должны быть финансовые условия реализации проекта, чтобы можно было довести его до конца;

Остаётся ли проект привлекательным для каждого его участника с учётом конкретных условий финансирования.

Так как инвестиционный проект имеет свой жизненный цикл определённой продолжительности, а между инвестициями и получением выгод от них существует временной лаг (запаздывание), нужен механизм сравнения разновремённых затрат и результатов. Таким механизмом, учитывающим ценность денег во времени является метод дисконтирования денежных потоков.

Для учёта временной ценности денег при суммировании затрат и результатов за какой-либо период соответствующие величины денежного потока должны быть приведены к сопоставимому виду – к единому моменту времени. Это осуществляется путём умножения текущих величин денежного потока на коэффициент приведения (дисконтирования), который учитывает относительное уменьшение значимости затрат и результатов при их отдалении во времени. Обычно за момент приведения принимается либо начало расчётного периода и тогда процедура приведения называется дисконтированием, а коэффициент – коэффициентом дисконтирования или окончанием и тогда процедура приведения называется компаундированием.

Этапы финансового анализа:

1. Оценка общего размера затрат на проект в текущих или постоянных ценах.

2. Оценка будущих денежных потоков проекта, включая остаточную стоимость активов по завершению жизненного цикла. Суть методики расчёта денежного потока в данном случае заключается в сравнении затрат (включая налоги) и выгод от реализации проекта по годам с учётом амортизации, которая не является реальными затратами по проекту.

3. Оценка степени риска на основе учёта возможных отклонений денежных потоков проекта от ожидаемых значений и характера влияния этих отклонений на показатели осуществимости и эффективности проекта.

4. Оценка реальной стоимости активов проекта через дисконтирование денежных потоков.

5. Определение альтернативной стоимости капитала с учётом определённой степени риска, на которую следует дисконтировать денежные потоки.

6. Сравнение текущей стоимости ожидаемых денежных потоков, поступлений (выгод) с дисконтированными затратами по реализации проекта. Если суммарная текущая стоимость выгод выше суммарной текущей стоимости затрат, то проект является эффективным.

Финансовый анализ инвестиционного проекта проводится в 2 основных этапа:

1) Анализ проекта до финансирования.

2) Финансирование и анализ после финансирования.

В первом случае оценивается осуществимость и эффективность проекта «самого по себе», то есть без учёта вопросов его финансирования (источники, условия получения, возврата и обслуживания долга). В некоторых случаях анализ проекта до финансирования рассматривается как исследование проекта, который не предполагает заёмного капитала, и его реализация осуществляется за счёт собственных средств бенефициария.

Во втором случае денежные потоки проекта включают в себя поступления и отток денежных средств в результате получения и возврата заёмных средств, привлечённых извне (на капитальные вложения и изменения в потребности оборотных средств) в результате реализации проекта. Результаты такого анализа позволяют сделать вывод о приемлемости проекта с учётом его финансовой деятельности.

Печать

Также интересно:

Лепим из солёного теста Казак и казачка из соленого теста

Изготовление чехла для сенсорного мобильного телефона

Огромная подборка;Рисуем сову

Рекомендуем почитать:

2023-08-18 02:49:28

Техника и особенности вязания пятки бумеранг Вязание мыска и ступни

2023-08-17 03:07:01

Плетение из лозы: виды и способы плетения для начинающих

2023-08-17 03:07:01

Тюльпаны из модулей оригами красные с желтым

В продолжение темы:

Из Бумаги

Объемные открытки своими руками

Открытка, как сердечко, изготовленная своими руками. Фотографии готовых открыток. Открытка, как сердечко, изготовленная своими руками. Фотографии готовых открыток....

Новые статьи