Бюджетный дефицит и государственный долг. Осуществление фискальной политики непосредственно влияет на размеры бюджетного дефицита и государственного долга. Фискальная политика. Дефицит государственного бюджета и государственный долг Фискальная политика, о

Государственный бюджет: расходы и доходы государства

Государственный бюджет – это баланс доходов и расходов государства за определенный период времени (обычно год), представляющий собой основной финансовый план страны, который после его принятия законодательным органом власти (парламентом, государственной думой, конгрессом и т.п.) приобретает силу закона и обязателен для исполнения.

При выполнении своих функций государство несет многочисленные расходы. По целям расходы государства могут быть разделены на расходы:

На политические цели: 1) расходы на обеспечение национальной обороны и безопасности, т.е. содержание армии, полиции, судов и т.п.; 2) расходы на содержание аппарата управления государством

На экономические цели: 1) расходы на содержание и обеспечение функционирования государственного сектора экономики, 2) расходы на помощь (субсидирование) частному сектору экономики

На социальные цели: 1) расходы на социальное обеспечение (выплату пенсий, стипендий, пособий); 2) расходы на образование, здравоохранение, развитие фундаментальной науки, охрану окружающей среды.

С макроэкономической точки зрения все государственные расходы делятся на:

• государственные закупки товаров и услуг (их стоимость включается в ВВП);
• трансферты (их стоимость не включается в ВВП);
• выплаты процентов по государственным облигациям (обслуживание государственного долга).

Основными источниками доходов государства являются:

• налоги (включая взносы на социальное страхование);
• прибыль государственных предприятий;
• сеньораж (доход от эмиссии денег);
• доходы от приватизации.

Виды состояний государственного бюджета

Разница между доходами и расходами государства составляет сальдо (состояние) государственного бюджета. Государственный бюджет может находиться в трех различных состояниях:

1) когда доходы бюджета превышают расходы (Т > G), сальдо бюджета положительное, что соответствует излишку (или профициту) государственного бюджета;

2) когда доходы равны расходам (G = Т), сальдо бюджета равно нулю, т.е. бюджет сбалансирован;

3) когда доходы бюджета меньше, чем расходы (Т

На разных фазах экономического цикла состояние государственного бюджета разное. При спаде доходы бюджета сокращаются (так как сокращается деловая активность и, следовательно, налогооблагаемая база), поэтому дефицит бюджета (если он существовал изначально) увеличивается, а профицит (если наблюдался он) сокращается. При буме, наоборот, дефицит бюджета уменьшается (поскольку увеличиваются налоговые поступления, т.е. доходы бюджета), а профицит увеличивается.

Дефицит государственного бюджета и его виды

Различают структурный, циклический и фактический бюджетный дефицит. Структурный дефицит представляет собой разницу между государственными расходами и доходами бюджета, которые поступили бы в него в условиях полной занятости ресурсов при существующей системе налогообложения:

Циклический дефицит – это разность между фактическим дефицитом и структурным дефицитом:

Во время спада фактический дефицит больше структурного, поскольку к структурному дефициту добавляется циклический, так как при рецессии Y Y*. Структурный дефицит является следствием стимулирующей дискреционной фискальной политики, а циклический дефицит – это результат автоматической фискальной политики, следствие действия встроенных стабилизаторов.

Выделяют также текущий дефицит бюджета и первичный дефицит. Текущий бюджетный дефицит представляет собой общий дефицит государственного бюджета. Первичный дефицит – это разница между общим (текущим) дефицитом и суммой выплат по обслуживанию государственного долга.

Концепции государственного бюджета

Отношение к дефициту государственного бюджета, как правило, отрицательное. Наиболее популярной выступает идея сбалансированного бюджета. Исторически в отношении состояния государственного бюджета выдвигалось три концепции: 1) идея ежегодно сбалансированного бюджета; 2) идея бюджета, сбалансированного по фазам экономического цикла (на циклической основе); 3) идея сбалансированности не бюджета, а экономики.

Концепция ежегодного сбалансированного бюджета состоит в том, что независимо от фазы экономического цикла каждый год расходы бюджета должны быть равны доходам. Это означает, что, например, в период спада, когда доходы бюджета (налоговые поступления) минимальны, государство для обеспечения сбалансированности бюджета должно снижать государственные расходы (государственные закупки и трансферты). А поскольку снижение и государственных закупок, и трансфертов ведет к уменьшению совокупного спроса, и, следовательно, объема производства, то эта мера приведет к еще более глубокому спаду. И, наоборот, если в экономике бум, т.е. максимальные налоговые поступления, то для уравновешивания расходов бюджета с доходами государство должно увеличить государственные расходы, провоцируя еще больший перегрев экономики и, следовательно, еще более высокую инфляцию. Таким образом, теоретическая несостоятельность такого подхода к регулированию бюджета достаточно очевидна.

Концепция государственного бюджета, балансируемого на циклической основе заключается в том, что иметь сбалансированный бюджет ежегодно необязательно. Важно, чтобы бюджет был сбалансирован в целом в течение экономического цикла: бюджетный излишек, увеличивающийся в период бума (наиболее высокой деловой активности), когда доходы бюджета максимальны, должен использоваться для финансирования дефицита бюджета, имеющего место в период рецессии (минимальной деловой активности), когда резко сокращаются доходы бюджета. Эта концепция также имеет существенный недостаток. Дело в том, что фазы бума и рецессии различаются по продолжительности и глубине, поэтому суммы бюджетного излишка, который можно накопить в период бума, и дефицита, который накапливается в период спада, как правило, не совпадают, поэтому сбалансированный бюджет обеспечить не удается.

Наибольшее распространение получила концепция, согласно которой целью государства должна быть не сбалансированность бюджета, а стабильность экономики. Эта идея была выдвинута Кейнсом в его работе «Общая теория занятости, процента и денег» (1936 г.) и активно использовалась в экономиках развитых стран до середины 70-х годов. Согласно воззрениям Кейнса, инструменты государственного бюджета (государственные закупки, налоги и трансферты) должны использоваться в качестве антициклических регуляторов, стабилизирующих экономику на разных фазах цикла. Если в экономике спад, то государство в целях стимулирования деловой активности и обеспечения экономического подъема должно увеличивать свои расходы (государственные закупки и трансферты) и уменьшать налоги, что приведет к росту совокупного спроса. И, наоборот, если в экономике бум (перегрев), то государство должно сокращать расходы и увеличивать налоги (доходы), что сдерживает деловую активность и «остужает» экономику, ведет к ее стабилизации. Состояние государственного бюджета при этом значения не имеет. Поскольку теория Кейнса была направлена на разработку рецептов борьбы с рецессией, со спадом в экономике, что предлагалось осуществлять, используя, в первую очередь, инструменты бюджетного регулирования (увеличение государственных закупок и трансфертов, т.е. расходов бюджета и снижение налогов, т.е. доходов бюджета), то эта теория основана на идее «дефицитного финансирования». В результате использования в большинстве развитых стран в 50-е - 60-е годы кейнсианских рецептов регулирования экономики проблема хронического дефицита государственного бюджета к середине 70-х годов стала одной из основных макроэкономических проблем, что послужило одной из причин усиления инфляционных процессов.

Способы финансирования дефицита государственного бюджета

Дефицит государственного бюджета может быть профинансирован тремя способами: 1) за счет эмиссии денег; 2) за счет займа у населения своей страны (внутренний долг); 3) за счет займа у других стран или международных финансовых организаций (внешний долг).

Первый способ называется эмиссионным или денежным способом, а второй и третий – долговым способом финансирования дефицита государственного бюджета. Рассмотрим достоинства и недостатки каждого из способов.

Эмиссионный способ финансирования дефицита государственного бюджета. Этот способ заключается в том, что государство (Центральный банк) увеличивает денежную массу, т.е. выпускает в обращение дополнительные деньги, с помощью которых покрывает превышение своих расходов над доходами. Достоинства эмиссионного способа финансирования:

Рост денежной массы является фактором увеличения совокупного спроса и, следовательно, объема производства. Увеличение предложения денег обусловливает на денежном рынке снижение ставки процента (удешевление цены кредита), что стимулирует инвестиции и обеспечивает рост совокупных расходов и совокупного выпуска. Эта мера, таким образом, оказывает стимулирующее воздействие на экономику и может служит средством выхода из состояния рецессии.

Это мера, которую можно осуществить быстро. Рост денежной массы происходит, либо когда Центральный банк проводит операции на открытом рынке и покупает государственные ценные бумаги и, оплачивая продавцам (домохозяйствам и фирмам) стоимость этих ценных бумаг, выпускает в обращение дополнительные деньги (такую покупку он может сделать в любой момент и в любом необходимом объеме), либо за счет прямой эмиссии денег (на любую необходимую сумму).

Недостатки:

Главный недостаток эмиссионного способа финансирования дефицита государственного бюджета состоит в том, что в долгосрочном периоде увеличение денежной массы ведет к инфляции, т.е. это инфляционный способ финансирования.

Этот метод может оказать дестабилизирующее воздействие на экономику в период перегрева. Снижение ставки процента в результате роста денежной массы стимулирует увеличение совокупных расходов (прежде всего инвестиционных) и ведет к еще большему росту деловой активности, увеличивая инфляционный разрыв и ускоряя инфляцию.

Финансирование дефицита государственного бюджета за счет внутреннего долга. Этот способ заключается в том, что государство выпускает ценные бумаги (государственные облигации и казначейские векселя), продает их населению (домохозяйствам и фирмам) и полученные средства использует для финансирования превышения государственных расходов над доходами.

Достоинства этого способа финансирования:

Он не ведет к инфляции, так как денежная масса не изменяется, т.е. это неинфляционный способ финансирования.

Это достаточно оперативный способ, поскольку выпуск и размещение (продажа) государственных ценных бумаг можно обеспечить быстро. Население в развитых странах с удовольствием покупает государственные ценные бумаги, поскольку они высоколиквидны (их легко и быстро можно продать – это «почти-деньги»), высоконадежны (гарантированы государством, которое пользуется доверием) и достаточно доходны (по ним платится процент).

Недостатки:

По долгам надо платить. Очевидно, что население не будет покупать государственные облигации, если они не будут приносить дохода, т.е. если по ним не будет выплачиваться процент. Выплата процентов по государственным облигациям называется «обслуживанием государственного долга». Чем больше государственный долг (т.е. чем больше выпущено государственных облигаций), тем большие суммы должны идти на обслуживание долга. А выплата процентов по государственным облигациям является частью расходов государственного бюджета, и чем они больше, тем больше дефицит бюджета. Получается порочный круг: государство выпускает облигации для финансирования дефицита государственного бюджета, выплата процентов по которым провоцирует еще больший дефицит.

Парадоксально, но этот способ в долгосрочном периоде не является неинфляционным. Два американских экономиста Томас Саржент (лауреат Нобелевской премии) и Нейл Уоллес доказали, что долговое финансирование дефицита государственного бюджета в долгосрочном периоде может привести к еще более высокой инфляции, чем эмиссионное. Эта идея получила в экономической литературе название «теоремы Саржента-Уоллеса». Дело в том, что государство, финансируя дефицит бюджета за счет внутреннего займа (выпуска государственных облигаций), как правило, строит финансовую пирамиду (рефинансирует долг), т.е. расплачивается с прошлыми долгами займом в настоящем, который нужно будет возвращать в будущем, причем возврат долга включает как саму сумму долга, так и проценты по долгу. Если государство будет использовать только этот метод финансирования дефицита государственного бюджета, то может наступить момент в будущем, когда дефицит будет столь велик (т.е. будет выпущено такое количество государственных облигаций и расходы по обслуживанию государственного долга будут столь значительны), что его финансирование долговым способом будет невозможным, и придется использовать эмиссионное финансирование. Но при этом величина эмиссии будет гораздо больше, чем если проводить ее в разумных размерах (небольшими порциями) каждый год. Это может привести к всплеску инфляции и даже обусловить высокую инфляцию.

Как показали Сарджент и Уоллес, чтобы избежать высокой инфляции, разумнее не отказываться от эмиссионного способа финансирования, а использовать его в сочетании с долговым.

Существенным недостатком долгового способа финансирования является «эффект вытеснения» частных инвестиций. Мы уже рассмотрели его механизм при анализе недостатков фискальной политики с точки зрения воздействия на экономику увеличения расходов бюджета (государственных закупок и трансфертов) и сокращения доходов бюджета (налогов), что порождает дефицит бюджета. Теперь рассмотрим экономический смысл «эффекта вытеснения» с точки зрения финансирования этого дефицита. Этот эффект заключается в том, что увеличение количества государственных облигаций на рынке ценных бумаг приводит к тому, что часть сбережений домохозяйств расходуется на покупку государственных ценных бумаг (что обеспечивает финансирование дефицита государственного бюджета, т.е. идет на непроизводственные цели), а не на покупку ценных бумаг частных фирм (что обеспечивает расширение производства и экономический рост). Это сокращает финансовые ресурсы частных фирм и, следовательно, инвестиции. В результате объем производства сокращается.

Экономический механизм «эффекта вытеснения» следующий: увеличение количества государственных облигаций ведет к росту предложения облигаций на рынке ценных бумаг. Рост предложения облигаций приводит к снижению их рыночной цены, а цена облигации находится в обратной зависимости со ставкой процента, следовательно, ставка процента растет. Рост ставки процента обусловливает сокращение частных инвестиций и сокращение объема выпуска.

Долговой способ финансирования дефицита государственного бюджета может привести к дефициту платежного баланса. Не случайно в середине 80-х годов в США появился термин «дефициты-близнецы» («twin-deficits»). Эти два вида дефицитов могут быть взаимообусловлены. Вспомним тождество инъекций и изъятий: I + G + Ex = S + T + Im, где I – инвестиции, G – государственные закупки, Ex – экспорт, S – сбережения, T – чистые налоги, Im – импорт.

Перегруппируем: (G – Т) = (S – I) + (Im – Ex)

Из этого равенства следует, что при росте дефицита государственного бюджета должны либо увеличиваться сбережения, либо сокращаться инвестиции, либо увеличиваться дефицит торгового баланса. Механизм воздействия роста дефицита государственного бюджета на экономику и финансирования его за счет внутреннего долга уже рассматривался при анализе «эффекта вытеснения» частных инвестиций и выпуска в результате роста ставки процента. Однако наряду с внутренним вытеснением рост ставки процента ведет к вытеснению чистого экспорта, т.е. увеличивает дефицит торгового баланса.

Механизм внешнего вытеснения следующий: рост внутренней ставки процента по сравнению с мировой делает ценные бумаги данной страны более доходными, что увеличивает спрос на них со стороны иностранных инвесторов, это в свою очередь повышает спрос на национальную валюту данной страны и ведет к росту обменного курса национальной валюты, делая товары данной страны относительно более дорогими для иностранцев (иностранцы теперь должны обменять большее количество своей валюты, чтобы купить у данной страны то же количество товаров, что и раньше), а импортные товары становятся относительно более дешевыми для отечественных покупателей (которые теперь должны обменять меньшее количество национальной валюты, чтобы купить то же количество импортных товаров), что снижает экспорт и увеличивает импорт, вызывая сокращение чистого экспорта, т.е. обусловливает дефицит торгового баланса.

Финансирование дефицита государственного бюджета с помощью внешнего долга. В этом случае дефицит бюджета финансируется за счет займов у других стран или международных финансовых организаций (Международного валютного фонда – МВФ, Мирового банка, Лондонского клуба, Парижского клуба и др.). Т.е. это также вид долгового финансирования, но за счет внешнего заимствования.

Достоинства подобного метода:

• Возможность получения крупных сумм
• Неинфляционный характер

Недостатки:

• Необходимость возвращения долга и обслуживания долга (т.е. выплаты как самой суммы долга, так и процентов по долгу)
• Невозможность построения финансовой пирамиды для выплаты внешнего долга
• Необходимость отвлечения средств из экономики страны для выплаты внешнего долга и его обслуживания, что ведет к сокращению внутреннего объема производства и спаду в экономике
• При дефиците платежного баланса возможность истощения золотовалютных резервов страны

Итак, все три способа финансирования дефицита государственного бюджета имеют свои достоинства и недостатки.

Государственный долг, его виды и последствия

Государственный долг представляет собой сумму накопленных бюджетных дефицитов, скорректированную на величину бюджетных излишков (если таковые имели место). Государственный долг, таким образом, это показатель запаса, поскольку рассчитывается на определенный момент времени (например, по состоянию на 1 января 2000 года) в отличие от дефицита государственного бюджета, являющегося показателем потока, поскольку рассчитывается за определенный период времени (за год). Различают два вида государственного долга: 1) внутренний и 2) внешний. Оба вида государственного долга были рассмотрены выше.

По абсолютной величине государственного долга невозможно определить его бремя для экономики. Для этого используется показатель отношения величины государственного долга к величине национального дохода или ВВП, т.е. d = D/Y. Если темпы роста долга меньше, чем темпы роста ВВП (экономики), то долг не страшен. При низких темпах экономического роста государственный долг превращается в серьезную макроэкономическую проблему.

Опасность большого государственного долга связана не с тем, что правительство может обанкротиться. Подобное невозможно, поскольку, как правило, правительство не погашает долг, а рефинансирует, т.е. строит финансовую пирамиду, выпуская новые государственные займы и делая новые долги для погашения старых. Кроме того, правительство для финансирования своих расходов может повысить налоги или выпустить в обращение дополнительные деньги.

Серьезные проблемы и негативные последствия большого государственного долга, заключаются в следующем:

• Снижается эффективность экономики, поскольку отвлекаются средства из производственного сектора экономики как на обслуживание долга, так и на выплату самой суммы долга;
• Перераспределяется доход от частного сектора к государственному;
• Усиливается неравенство в доходах;
• Рефинансирование долга ведет к росту ставки процента, что вызывает вытеснение инвестиций в краткосрочном периоде, что в долгосрочном периоде может привести к сокращению запаса капитала и сокращению производственного потенциала страны;
• Необходимость выплаты процентов по долгу может потребовать повышения налогов, что приведет к подрыву действия экономических стимулов
• Создается угроза высокой инфляции в долгосрочном периоде
• Возлагает бремя выплаты долга на будущие поколения, что может привести к снижению уровня их благосостояния
• Выплата процентов или основной суммы долга иностранцам вызывают перевод определенной части ВВП за рубеж
• Может появиться угроза долгового и валютного кризиса

Дискреционная фискальная политика

Дискреционная фискальная политика - это сознательное манипулирование правительственными расходами и налогами с целью изменения реального объема национального производства и занятости, контроля над инфляцией и ускорения экономического роста.

Предположим, что правительство приняло решение осуществить закупки товаров и услуг на сумму 20 млрд долл. вне зависимости от того, какова величина ЧНП. Добавив правительственные закупки к частным расходам (С + In + Хn) получаем более высокий уровень совокупных расходов, т.е. С + + In Хn + G, где G - государственные или правительственные расходы. Увеличение государственных расходов, как и рост частных расходов, приведет к росту величины равновесного ЧНП. По Кейнсу, правительственные расходы подвержены эффекту мультипликатора. Если увеличение на 20 млрд долл. правительственных закупок вызвало рост равновесного ЧНП на 80 млрд долл., то мультипликатор в данном случае равен 4.

Важно подчеркнуть, что увеличение правительственных расходов на 20 млрд долл. финансируется не за счет роста налоговых поступлений, так как рост налогов ведет к снижению величины равновесного ЧНП. Чтобы иметь стимулирующее воздействие, государственные расходы должны сопровождаться бюджетным дефицитом. Фундаментальные рекомендации Кейнса как раз включали рост дефицитного финансирования для преодоления спада или депрессии.

Каковы же последствия сокращения государственных расходов? В любом случае результатом является кратное сокращение равновесного ЧНП. Если правительственные расходы сократятся с 20 млрд долл. до 10 млрд долл., то равновесный ЧНП сократится на 40 млрд долл. при мультипликаторе, равном 4.

Правительство не только расходует средства, но также собирает налоги. Каким образом взимание налогов влияет на величину равновесного ЧНП? Ответ: рост налогов вызовет сокращение величины равновесного ЧНП (рис. 32.1).

Мультипликатор сбалансированного бюджета

Мультипликатор сбалансированного бюджета показывает, что равные приросты правительственных расходов и налогов вызывают увеличение объема равновесного ЧНП на величину их прироста.

Например, увеличение G и T на 20 млрд долл. вызывает прирост ЧНП на 20 млрд долл.

В то же время изменения правительственных расходов имеют более сильное воздействие на совокупные расходы, чем изменения величины налогов такого же масштаба. Правительственные расходы имеют прямое воздействие на совокупные расходы.

Изменение же налогов косвенно воздействует на совокупные расходы, за счет изменения дохода после уплаты налогов и через изменения потребления. Основа так называемого мультипликатора сбалансированного бюджета раскрывается на рисунке 32.2.

Мультипликатор сбалансированного бюджета равен единице. Одинаковое увеличение налогов и государственных, расходов вызовет прирост ЧНП на величину, равную приросту объема государственных расходов и налогов. При предельной склонности к потреблению (МРС), равной 3/4, увеличение налогов на 20 млрд долл. вызовет снижение дохода после уплаты налогов на 20 млрд долл. и сокращение потребительских расходов на 15 млрд долл. Поскольку мультипликатор равен 4, ЧНП сократится на 60 млрд долл. Прирост государственных расходов на 20 млрд долл., однако, вызовет более чем уравновешивающее увеличение ЧНП на 80 млрд долл. Следовательно, чистый прирост ЧНП составит 20 млрд долл., что равно величине прироста правительственных расходов и налогов.

Мультипликатор сбалансированного бюджета действует вне зависимости от величины предельных склонностей к потреблению и сбережению.

Цели фискальной политики

Фундаментальная цель фискальной политики состоит том, чтобы ликвидировать безработицу или инфляцию. В период спада на повестке дня возникает вопрос о ликвидации безработицы, следовательно, о стимулирующей фискальной политике. Стимулирующая фискальная политика включает: 1) увеличение государственных расходов, или 2) снижение налогов, или 3) сочетание первого и второго. Если имеет место сбалансированный бюджет, фискальная политика должна двигаться в направлении правительственного бюджетного дефицита в период спада или депрессии. И наоборот, если в экономике имеет место вызванная избыточным спросом инфляция, этому случаю соответствует сдерживающая фискальная политика. Сдерживающая фискальная политика включает: 1) уменьшение правительственных расходов, или 2) увеличение налогов, или 3) сочетание первого и второго. Фискальная политика должна ориентироваться на положительное сальдо правительственного бюджета, если перед экономикой стоит проблема контроля за инфляцией.

Однако нужно помнить о том, что размеры ЧНП зависят не только от разницы между правительственными расходами и налогами (т.е. от размеров дефицита или положительного сальдо), но и от абсолютных размеров бюджета. В нашей иллюстрации мультипликатора сбалансированного бюджета рост G и T на 20 млрд долл. увеличивал ЧНП на 20 млрд долл. Если бы G и T возросли только на 10 млрд долл., то равновесный ЧНП возрос бы только на 10 млрд долл.

Методы финансирования дефицитов и способы избавления от бюджетных излишков. При данной величине дефицита государственного бюджета его стимулирующее воздействие на экономику будет зависеть от методов финансирования дефицита. Аналогично: при данной величине бюджетного излишка его инфляционное влияние зависит от того, как он будет ликвидироваться.

Существуют два различных способа, которыми федеральное правительство может финансировать дефицит: за счет займов у населения (посредством продажи процентных бумаг) или за счет выпуска новых денег его кредиторам. Воздействие на совокупные расходы будет в каждом случае различно.

1. Заимствования.

Если правительство выходит на денежный рынок и размещает здесь свои займы, оно вступает в конкуренцию с частными предпринимателями за финансовые средства. Следовательно, правительственное заимствование будет иметь тенденцию к повышению уровня ставки процента и, таким образом, будет «выталкивать» некоторые расходы частных инвесторов и чувствительные к величине процента потребительские расходы.

2. Создание денег.

Если государственные расходы дефицитного бюджета финансируются за счет выпуска новых денег, выталкивания частных инвестиций можно избежать. Федеральные расходы могут увеличиваться, не оказывая пагубного воздействия на инвестиции или потребление. Таким образом, создание новых денег является по своему характеру более стимулирующим способом финансирования дефицитных расходов по сравнению с расширением займов.

Вызванная избыточным спросом инфляция требует со стороны правительства фискальных действий, которые могли бы сформировать бюджетный излишек. Однако антиинфляционный эффект такого излишка зависит от того, как правительство будет использовать его. Здесь возможны два способа:

1. Погашение долга.

Поскольку федеральное правительство имеет накопленную задолженность, логично, что правительство может использовать дополнительные средства для погашения долга. Эта мера, однако, может несколько снизить антиинфляционное воздействие бюджетного излишка. Выкупая свои долговые обязательства у населения, правительство передает свои избыточные налоговые поступления обратно на денежный рынок, вызывая падение ставки процента и стимулируя, таким образом, инвестиции и потребление.

2. Изъятие из обращения.

Правительство может добиться большего антиинфляционного воздействия своего бюджетного избытка просто за счет изъятия этих избыточных сумм, приостановив любое их последующее использование. Изъятие избытка означает, что правительство изымает покупательную способность некоторых размеров из общего потока доходов и расходов и удерживает ее. Если избыточные налоговые доходы не вливаются вновь в экономику, то отсутствует возможность расходования даже некоторой части бюджетного избытка, т.е. уже нет никаких шансов к тому, что эти средства создадут инфляционное воздействие, противодействующее дефляционному влиянию избытка как такового. Можно сделать заключение, что полное изъятие бюджетного избытка является более сдерживающей мерой по сравнению с использованием этих же средств для погашения государственного долга.

Что предпочтительнее: правительственные расходы или налоги?

Ответ на этот вопрос зависит в значительной степени от индивидуального взгляда политика и от того, насколько велик государственный сектор. «Либеральные» экономисты, которые считают, что государственный сектор должен быть расширен, могут рекомендовать расширение совокупных расходов в период спада за счет роста государственных покупок и ограничение совокупных расходов в период роста инфляции за счет увеличения налогов. И наоборот, «консервативные» экономисты, считающие, что государственный сектор излишне раздут и неэффективен, могут выступать за рост совокупных расходов в период спада за счет сокращения налогов и в период роста инфляции предлагать сокращение совокупных расходов за счет сокращения государственных расходов. Важно отметить, что активная фискальная политика, направленная на стабилизацию экономики, может опираться как на расширяющийся, так и на сокращающийся государственный сектор.

Недискреционная фискальная политика: встроенные стабилизаторы

При рассмотрении дискреционной фискальной политики предполагалось существование постоянного налога, который обеспечивает изъятие одинаковой налоговой суммы при различных величинах ЧНП. При недискреционной фискальной политике встроенная, или автоматическая, стабильность возникает в связи с тем, что в реальности налоговая система обеспечивает изъятие такого чистого налога, который изменяется пропорционально величине ЧНП. Чистый налог равен общей величине налога за вычетом трансфертных платежей и субсидий. Почти все налоги дадут рост налоговых поступлений по мере роста ЧНП. В частности, индивидуальный подоходный налог имеет прогрессивные ставки и по мере роста ЧНП дает более чем пропорциональные приросты налоговых поступлений. Более того, по мере роста ЧНП и роста объемов закупок товаров и услуг будут увеличиваться поступления от налога на доходы корпораций, налога с оборота и акцизов. И аналогично увеличивается величина налогов на зарплату по мере того, как в ходе экономического подъема создаются новые рабочие места. Напротив, в случае падения ЧНП налоговые поступления от всех этих источников будут падать. Трансфертные платежи (или «отрицательные налоги») имеют прямо противоположное поведение. Выплата пособий по безработице, пособий по бедности, субсидий фермерам - все они сокращаются во время экономического подъема и возрастают во время спада производства.

Финансовая система страны - это совокупность фи­нансовых отношений и регулирующих их институтов. Фи­нансовые отношения как важнейшая составная часть эко­номических отношений представляют собою систему отно­шений по поводу образования, распределения и использо­вания финансовых ресурсов. Они возникают между государством, с одной стороны, юридическими и другими лицами - с другой; физическими и юридическими лицами; юридическими лицами, отдельными государствами.

В связи с этим в финансовой системе выделяют три взаимосвязанных подсистемы: финансы государства; фи­нансы хозяйствующих субъектов; финансы населения. Объектом нашего рассмотрения являются только финансы государства, прежде всего государственный бюджет, поскольку он играет решающую роль в макроэко­номическом регулировании экономики.

Финансы государства (государственные финансы) - это денежные фонды государства, а также совокупность форм и методов их образования и использования. Их на­значение - финансовое обеспечение функций, присущих государству. Элементами государственных финансов явля­ются бюджетная система, внебюджетные фонды, валют­ные резервы и т.д.

Бюджетная система страны представляет собой сово­купность бюджетов различных уровней. Ее структура зави­сит от государственного устройства и административно-территориального деления страны. В странах с федеративным устройством бюджетная система является трехуровне­вой: бюджет центрального правительства (федеральный бюджет); республиканские, областные, краевые бюджеты, бюджеты земель, штатов, провинций и т.д.; местные бюджеты. В странах с унитарным устройством бюджетная система двухуровневая: бюджеты центрального правитель­ства; местные бюджеты.

Между бюджетами различных уровней существуют довольно сложные отношения, связанные с разделом ис­точников бюджетных доходов, финансированием местных бюджетов со стороны центрального правительства.

К бюджету примыкают внебюджетные фонды, кото­рые находятся в распоряжении центральных или местных органов власти. Они создаются за счет специальных нало­гов, займов и имеют целевое назначение: строительство дорог, подготовка и переподготовка кадров, социальное страхование и т.д. Их примером в России могут служить Пенсионный фонд, Дорожный фонд, Фонд занятости.

Поскольку финансовая система государства вос­производит все процессы по производству и распределе­нию ВВП, поэтому политика государства по отношению к ней является одним из важнейших регуляторов развития национальной экономики. Такая политика называется фи­нансовой и представляет собой совокупность мероприятий государства по мобилизации, распределению финансовых ресурсов, их использованию на развитие национальной экономики (на основе финансового законодательства). Она складывается из двух взаимосвязанных направлений дея­тельности государства: в области налогообложения и регу­лирования структуры государственных расходов с целью воздействия на экономику (фискальная политика) и в об­ласти балансирования государственных доходов и расхо­дов, регулирования бюджетных дефицитов и управления государственным долгом (бюджетная по­литика).

Конкретное содержание этих направлений зависит от экономического состояния страны.

Государственный бюджет является центральным зве­ном финансовой системы страны. С одной стороны, он отражает состояние экономики, с другой - является мощ­ным инструментом воздействия на экономическое развитие.

Государственный бюджет представляет собой цент­рализованный денежный фонд, которым располагает госу­дарство для выполнения присущих ему функций. В бюд­жете находит отражение структура доходов и расходов го­сударства. Можно сказать, что бюджет - это годовой план доходов и расходов государства, который утверждает­ся в законодательном порядке.

Проект бюджета ежегодно обсуждается и принимает­ся законодательным органом страны. По завершении фи­нансового года исполнительная власть отчитывается о своей деятельности. Государственный бюджет всегда представляет собой компромисс, который отражает соотношение сил основных групп носителей различных социально-экономи­ческих интересов в стране.

Расходные статьи бюджета показывают направления использования бюджетных средств. Они подразделяются на расходы по государственному управлению; военные рас­ходы (не только прямые, но и косвенные, к числу которых относятся выплаты процентов по военным долгам, пенсии и пособия инвалидам войн, ветеранам и т.д.); расходы на социально-экономические цели, среди которых все более значимое место занимают расходы на создание социальной инфраструктуры, в первую очередь на образование и здра­воохранение; финансирование народного хозяйства (расхо­ды, связанные с созданием благоприятных условий для функционирования производственных секторов экономи­ки и др.).

Расширение функций государства сопровождается и увеличением его расходов, причем темпами, превышаю­щими темпы роста ВВП. Это означает огосударствление процессов производства и распределения ВВП.

Доходы государственного бюджета формируются за счет налогов, взимаемых различными уровнями власти, сборов, пошлин; поступлений из внебюджетных фондов (платежи и взносы); государственных займов; доходов от внешнеэкономической деятельности и т.д.

Идеальное исполнение государственного бюджета - это полное покрытие расходов доходами и образование остатка средств, т.е. превышение доходов над расходами, называемое профицитом. Этот остаток правительство мо­жет использовать при непредвиденных обстоятельствах, для долгосрочных выплат, может перенести его в бюджет следующего года и т.д.

Однако на практике во всех развитых странах имеет место значительное превышение расходов над доходами. Следствием этого становится бюджетный дефицит, имею­щий тенденцию к росту и приобретающий хронический характер. В основе хронической дефицитности государ­ственного бюджета много причин. К их числу можно отне­сти: расширение экономических и социальных функций государства, что влечет за собою увеличение расходов;

текущее колебание хозяйственной конъюнктуры.

Дефицит, который возникает в результате проведе­ния стимулирующей фискальной политики, называется активным, а бюджетный дефицит, вызванный сокращени­ем государственных доходов в результате падения экономи­ческой активности, - пассивным.

Оценивается бюджетный дефицит как в абсолютных размерах, так и в процентах (долях) к ВВП.

Бюджетный дефицит является, с одной стороны, следствием глубокой несбалансированности в экономике, а с другой - сам становится причиной серьезных потрясе­ний в сфере денежного обращения. Вот почему регулиро­вание бюджетных дефицитов стало одним из важнейших направлений финансовой политики государства. Размер бюджетного дефицита должен устанавливаться в пределах возможностей государства покрыть его или профинансиро­вать. Итак, бюджетная политика - это политика баланси­рования доходов и расходов бюджета; это программа фи­нансовых мероприятий, которые включают контроль за размером бюджетного дефицита, поиск источников его финансирования и управление государственным долгом

Существуют различные способы финансирования бюджетного дефицита, которые оказывают различное воз­действие на состояние денежного обращения и экономики в целом.

В большинстве развитых стран со времен перехода от золотого обращения к бумажно-денежному накоплен значительный опыт покрытия бюджетных дефицитов путем дополнительной денежной эмиссии. К такому способу ча­сто прибегали в критических ситуациях во времена войн, длительных кризисов. Его последствия известны - подры­вается устойчивость денежного обращения. Поэтому в на­стоящее время правительства развитых стран избегают нео­правданной эмиссии денег. Основным способом покрытия бюджетного дефицита стало государственное заимствова­ние финансовых ресурсов путем выпуска и размещения ценных бумаг. Они могут размещаться в центральном бан­ке. Учитывая их, центральный банк выпускает в обраще­ние дополнительную массу платежных средств. Это так называемая "кредитная эмиссия". Инфляция в этом слу­чае также неизбежна, хотя протекает она, как правило, в более цивилизованных формах.

Государственные ценные бумаги могут размещаться в частном секторе экономики. Таким образом привлекаются временно свободные денежные средства населения, банков, страховых и промышленных компаний и т.д. На пер­вый взгляд, такой способ покрытия бюджетного дефицита не является инфляционным, так как дополнительных пла­тежных средств не возникает, денежные ресурсы перерас­пределяются от частных владельцев к государству. Однако для того чтобы заинтересовать частных владельцев, ценные бумаги размещаются под достаточно высокие проценты. Их выплата, как и погашение самого долга, становятся одной из главных расходных статей бюджета. Таким обра­зом, государственные заимствования в частном секторе с целью покрытия бюджетного дефицита способствуют даль­нейшему увеличению бюджетных расходов и бюджетного дефицита.

Кроме того, когда правительство выходит на рынок ссудных капиталов в качестве заемщика, это оказывает значительное влияние на соотношение спроса и предложе­ния денежных ресурсов. С одной стороны, отвлекаются ре­сурсы, которые могли бы стать частными инвестициями, в результате чего спрос частных инвесторов удовлетворяет­ся неполностью. С другой стороны, происходит значи­тельное повышение процентных ставок, что также ухудшает общие условия инвестирования. Такие последствия госу­дарственного заимствования с целью покрытия бюджетно­го дефицита получили в экономической теории название эффекта вытеснения частного спроса на кредитные ресурсы государством. Этот эффект не исчезнет до тех пор, пока не восстановится равновесие государственного бюджета. Одна­ко он существенно ослабляется, если государственные займы размещаются не внутри страны, а за рубежом.

К средствам финансирования бюджетного дефицита относят также доход от чеканки монеты (эмиссионный доход), доход от продажи золота, поступления от приватизации.

Как правило, из текущих бюджетных доходов не уда­ется полностью выплачивать проценты и в срок погашать государственные займы. Задолженность правительства на­капливается и превращается в государственный долг. Та­ким образом, государственный долг - это сумма накопленных за определенный период времени бюджетных дефицитов за вычетом имевшихся положительных сальдо бюджета.

Очевидно, что бюджетный дефицит и государствен­ный долг тесно связаны между собою, так как, во-пер­вых, государственный займ является важнейшим источни­ком покрытия бюджетного дефицита; во-вторых, опреде­лить, насколько опасен тот или иной размер бюджетного дефицита, невозможно без анализа величины государствен­ного долга. С другой стороны, для оценки величины госу­дарственного долга необходимо исследование роста бюд­жетного дефицита. Государственный долг, как и бюджет­ный дефицит, исчисляется в абсолютных величинах и про­центах к ВВП.

Различают внутренний и внешний государственный долг. Внутренний долг - это долг государства своему населению, а внешний долг - это долг иностранным госу­дарствам, организациям, частным лицам.

Нарастание внутреннего долга менее опасно для на­циональной экономики по сравнению с ростом внешнего долга. Если погашение первого приводит к перераспреде­лению доходов внутри страны, то погашение внешнего долга сопровождается "утечкой" товаров и услуг, валюты. Существуют некоторые пороговые значения измере­ния долгового бремени, превысив которые страна может оказаться в долговой "петле". Такими пределами считаются:

отношение долга к ВВП свыше 80%; превышение суммой долга размеров экспорта более чем в 2 раза; отношение стоимо­сти обслуживания внешнего долга к экспорту свыше 15-20%.

В настоящее время сформировался довольно слож­ный механизм управления внутренним и внешним долга­ми. Он включает мероприятия по привлечению новых зай­мов (определение размеров и сроков их выпуска, процен­тов по обязательствам, способов их размещения); их ис­пользованию; определению источников, сроков и спосо­бов погашения долгов. Так, можно выделить три способа возможного использования привлекаемых внешних ресурсов: финансирование инвестиционных проектов и развитие эко­номики; бюджетное использование; смешанное бюджетно-финансовое размещение. Погашение внешнего долга произ­водится из трех основных источников: бюджета; новых за­имствований; золотовалютных резервов, собственности.

В российской практике существенную роль в обслу­живании внешней задолженности играют новые заимство­вания. Золотовалютные резервы направлялись на погашение задолженности только в период долгового кризиса в 1991-1992 гг. А широко применяемый в международной практике метод конвертации задолженности в акции пред­приятий в нашей стране практически не применялся.

В условиях крупных бюджетных дефицитов прави­тельства стремятся отсрочить погашение внешних займов. С этой целью применяется практика реструктуризации внешнего долга - превращение краткосрочных обяза­тельств государства в средне- и долгосрочные обязатель­ства с согласия кредиторов. При этом могут использо­ваться различные методы: обмен краткосрочных обяза­тельств на средне- и долгосрочные бумаги; выкуп крат­косрочных обязательств за счет выпуска нового долго­срочного займа под более высокий процент и др. Такие мероприятия облегчают финансовое положение государ­ства лишь на время и в конечном счете ведут к дальней­шему росту общей суммы задолженности.

2.Налоги и налоговая система.

Важнейшее место среди источников поступлений в государственный бюджет занимают налоги. На их долю приходится 90% всех поступлений в бюджеты промышленно развитых стран.

Налоги - сложная и многофункциональная катего­рия. В процессе своего развития они прошли путь от простейших натуральных податей до целостной налоговой системы. В целом утвердилось определение налогов (сбо­ров, пошлин и других платежей) как обязательных платежей в бюджет соответствующего уровня или внебюджетный фонд, которые осуществляют налогоплательщики в соот­ветствии с законодательством. Совокупность взимаемых в государстве налогов (сборов, пошлин и других платежей), форм и методов их построения, организаций, контролирую­щих этот процесс, законодательную налоговую базу образуют налоговую систему. Она имеет такую же структуру, как и бюджетная система страны.

Основополагающие принципы налогообложения, желательные в любой экономической системе, сформули­рованы еще А.Смитом, а на их основе сложились две основные концепции налогообложения. Первая связана принципом выгоды от получения благ. Согласно ей раз­ные люди должны облагаться налогами по-разному, пропорционально той выгоде, которую они могут ожидать от деятельности государства. Вторая основана на концепции платежеспособности, согласно которой тяжесть налогов должна быть поставлена в зависимость от дохода и уровня благосостояния.

В практике налогообложения развитых государств используется одновременно оба подхода. Если какие-то услуги обеспечиваются органами местной или центральной власти специально в интересах определенных групп, то применяется первый принцип. Эксплуатация дорог местно­го значения обычно оплачивается местными жителями и т.п.

Итак, налоговая система включает разнообразные налоги, каждый из которых ориентирован на решение кон­кретных задач. Все налоги можно разбить на две большие группы: прямые и косвенные налоги, различающиеся по объектам налогообложения, механизму расчетов и взима­ния, по роли в формировании доходов бюджета.

Прямые налоги взимаются с конкретного физическо­го и юридического лица. Это налоги на доходы и имуще­ство: подоходный налог с граждан и налог на прибыль корпорации (фирм); на социальное страхование и фонд заработной платы и рабочую силу; на собственность, вклю­чая землю и другую недвижимость; налоги на перевод прибыли и капиталов за рубеж и др.

Косвенные налоги - это налоги на товары и услуги, они включаются в цену товара, и их оплачивает покупатель этих товаров и услуг (независимо от уровня дохода). Косвенные налоги подразделяются на три группы: акцизы, фискальные монополии, таможенные пошлины. Важней­шее место среди них занимают акцизы, которыми в зави­симости от особенностей той или иной страны облагаются различные товары массового спроса, услуги транспорта, связи, коммунальные услуги и т.д. Акцизы подразделяют­ся на специфические, которые устанавливаются на отдель­ные потребительские группы (как правило, неэластичного ценового спроса) и универсальные, которые устанавлива­ются на все товары, поступающие в оборот. К последним относят налог с продаж, налог на добавленную стоимость. В последнем случае налогом облагается не вся выручка от реализации данного товара, а только стоимость, добавлен­ная на данном этапе производственной деятельности. В последнее время универсальные акцизы рассматриваются как самостоятельный вид косвенных налогов.

Фискальной монополией облагаются те товары, про­изводство или сбыт которых монополизированы государ­ством. В зависимости от специфики той или иной страны это могут быть табачные изделия, винно-водочные напит­ки, соль и т.д. Особенность акцизов и фискальных моно­полий заключается в том, что их размеры не связаны с издержками производства товаров и услуг, они устанавли­ваются в зависимости от целей налогообложения и потреб­ностей доходной части бюджета.

Таможенные пошлины как вид косвенного налога представляют собой денежный сбор с товаров, имуще­ства, ценностей, пересекающих государственную гра­ницу. Они подразделяются на вывозные, ввозные, тран­зитные пошлины. Наиболее важную роль играют пошли­ны, взимаемые при импорте иностранных товаров. С их помощью государство может эффективно ограничивать импорт каких-либо товаров, защищая свой внутренний рынок от иностранной конкуренции.

Очевидно, что косвенные налоги выражают фис­кальные интересы государства, но их разумное примене­ние может положительно воздействовать на процессы це­нообразования, структуру потребления.

В зарубежной практике налогообложения косвен­ные налоги всегда считались предпочтительнее прямых в силу преимуществ и для налогоплательщика, и для госу­дарства. Для налогоплательщика они предпочтительнее чисто психологически - облагаются налогом расходы, а не доходы. Для государства использование косвенных на­логов предпочтительнее потому, что от них труднее укло­ниться; с ними связано меньше экономических наруше­ний; они повышают заинтересованность в росте доходов.

В то же время рост косвенных налогов имеет и недостатки, наиболее важными среди которых являются: их инфляционный и регрессивный характер; сокращение потребления каких-либо товаров с высокой ценовой элас­тичностью спроса и соответственно поступлений в бюджет; сокращение чистой прибыли у фирм при высокой эластич­ности предложения, что вызывает сокращение инвестиций.

В зависимости от использования налоги делятся на общие и специфические. Общие налоги используются на финансирование текущих и капитальных расходов государственного и местных бюджетов без закрепления за каким-либо определенным видом расходов. Специфические налоги имеют целевое назначение, например, отчисление в дорожные фонды, на социальное страхование и др.

Нормой налогообложения является налоговая став­ка, или размер налога на единицу объекта налога (доход, стоимость товара, имущество, добавленная стоимость и т.д.). Различают пропорциональные, прогрессивные, регрессив­ные, твердые налоговые ставки.

Пропорциональная налоговая ставка означает установ­ление одинакового процента к объекту налога независимо от его величины. По этим ставкам взимается большинство прямых и косвенных налогов.

Прогрессивные ставки предполагают возрастание ве­личины ставки по мере роста доходов. Таким образом налогоплательщик уплачивает в виде налога не только боль­шую абсолютную сумму дохода, но и его большую долю. Прогрессивными ставками облагаются, как правило, ин­дивидуальные доходы.

Регрессивные ставки предполагают снижение величи­ны ставки по мере роста дохода. Таким образом, в виде налога изымается все меньшая доля дохода по мере его увеличения. В практике налогообложения встречаются также твердые ставки, которые устанавливаются в абсо­лютной сумме на единицу обложения (например, на авто­мобиль, тонну нефти) независимо от ее цены.

Если налоговая система является двухуровневой, то налоги подразделяются на две группы: налоги центральных и налоги местных органов власти. Если налоговая система трехуровневая, то налоги делятся на три группы. Напри­мер, в Российской Федерации различают налоги: феде­ральные; республик, краев, областей в составе Федера­ции; местные.

Соотношение рассмотренных групп налогов в значи­тельной степени зависит от роли региональных и местных органов власти в социально-экономических процессах, но общая долгосрочная тенденция такова: все большая доля со­вокупных налоговых поступлений направляется в бюджета центрального правительства в ущерб местным бюджетам.

Определение налогов выдвигает фискальную функ­цию - устойчивое формирование доходов бюджетов всех уровней - в качестве главной. Однако за последние 15- 20 лет значение и роль налогов вышли далеко за пределы этой функции. Заметное развитие получили социальная и регулирующая функции, о чем свидетельствует увеличе­ние доли налоговых изъятии в объеме ВВП. В развитых странах она варьирует от 36-38 до 50% ВВП.

Социальная функция налогов состоит в том, чтобы сгладить неравенство в доходах отдельных социальных групп и тем самым способствовать социальной стабильности в обществе. Инструментами реализации этой функции явля­ются: система прогрессивного налогообложения личных до­ходов и доходов корпораций; социальные взносы; предо­ставление налоговых льгот многодетным семьям, пересе­ленцам из-за границы на свою историческую родину, сту­дентам и лицам, повышающим свою квалификацию. Со­циальную и одновременно регулирующую направленность имеют: льготы мелким и средним предпринимателям, впер­вые начинающим бизнес, фермерам; скидки с личных доходов и прибылей, направляемых на жилищное строительство, покупку, реконструкцию садового домика, дачи, загородного дома; освобождение от налога части прибыли, перечисляемой в пенсионный фонд фирмы и др.

Регулирующая функция налогов заключается в том, чтобы создать общие и селективные стимулы у хозяйствую­щих субъектов, побудить их к действиям, соответствующим целям госу­дарственного регулирования экономики. Она реализуется с помощью изменения системы налогообложения, опреде­ления налоговых ставок и их дифференциации, предостав­ления или отмены налоговых льгот, скидок, отсрочки пла­тежа налога и т.д.

Американский экономис­т А.Лаффер обосновал зависимость между уровнем налоговых ставок на прибыль, заработную плату и объемами поступлений в государ­ственный бюджет. Кривая, иллюстрирующая эту зависимость, называется кривой Лаффера. Она представлена на рис.14.

Если допустить, что уровень налогообложения равен нулю, то государство лишится соответствующих доходов. Когда же оно намеревается отобрать всю прибыль, эконо­мический процесс также останавливается и бюджет остает­ся без доходов. Предположим, что реально существующие налоговые ставки находятся на отметке t B , поток налого­вых поступлений измеряется величиной Y B . Снижение на­логовых ставок, например до уровня t A , может вызвать временное сокращение доходов бюджета, но в долгосроч­ной перспективе обернется ростом доходов государства (Y A ) вследствие роста сбережений, инвестиций, занятости и соответственно доходов, подлежащих налогообложению.

Эту возможность увеличения налоговых поступлений при снижении налоговых ставок назвали эффектом Лаффера. Выявилось существование оптимального уровня нало­гообложения (t A), позволяющего обеспечить максимум на­логовых поступлений (Y A).

Не вдаваясь в подробный критический анализ этой теории, отметим следующее: эффект Лаффера проявляется лишь в случае нормального действия свободных рыночных механизмов; помимо налоговых ставок на инвестиции вли­яет множество факторов, важное место среди которы х за­нимают особенности цикла, соотношение спроса на про­дукцию компаний, динамика их прибыли и др. Это в конечном счете подтвердили и налоговые реформы. Но несмотря на это, налоги заняли видное место среди прочих инструментов государственного регулирования экономики.

3.Фискальная политика государства и механизм ее воздействия на экономику.

Важным инструмен­том государственного регулирования экономики является фискальная политика, которая предполагает использование возможностей правительства взимать налоги и расходовать средства государственного бюджета.

С помощью изменения приоритетов в расходах мож­но осуществлять глубокие структурные преобразования эко­номики, сглаживать диспропорции в региональном разви­тии, гасить колебания экономического цикла и т.д.

Современная фискальная политика складывается из автоматической и дискреционной политики. Автоматическая фискальная по­литика, или политика встроенных стабилизаторов, - это экономический механизм, который автоматически реаги­рует на изменения экономической конъюнктуры, без при­нятия специального решения со стороны государства. К встроенным стабилизаторам относятся: прогрессивная сис­тема налогообложения; система пособий по безработице и различные социальные выплаты; программы по поддержа­нию малоимущих, многодетных; поддержки фермерства. В периоды экономического спада они препятствуют резко­му сокращению совокупного спроса, а в периоды подъема экономики и сокращения безработицы - сдерживают его.

Автоматические стабилизаторы определяют первую "линию обороны", которой еще недостаточно для поддер­жания полной стабильности. Она дополняется дискреци­онной фискальной политикой.

Под дискреционной фискальной политикой понимает­ся сознательное регулирование налогообложения и госу­дарственных расходов с целью воздействия на реальный объем национального производства, занятость, инфляцию и экономический рост. Теоретической основой этой поли­тики является кейнсианство и экономика предложения, различие между которыми состоит в следующем. Кейнсианская теория полагает, что для достижения высоких тем­пов экономического роста и полной занятости, необходи­мо стимулировать совокупный спрос. А теория экономики предложения полагает, что необходимо стимулировать со­вокупное предложение.

Кейнсианский подход к регулированию совокупного спроса путем изменения государственных расходов и нало­гообложения рассмотрим с помощью известной нам макроэкономической модели "национальный доход - совокупные расходы" (тема 3). Напомним, что в данной модели национальный доход (Y) равен величине национального продукта (Q), а последний есть совокупное предложение (AS); национальный доход равен располагае­мому доходу; чистый экспорт равен нулю.

Для упрощения анализа предположим: 1) фискаль­ная политика оказывает влияние только на совокупный спрос; 2) государственные расходы не влияют на потребле­ние (С) и инвестиции (I); 3) учитывается влияние только личных подоходных нало­гов, величина которых постоянна и которые выплачивают­ся единовременно.

Влияние государственных расходов на объем национального дохода иллюстрирует рис.15.

Очевидно, что включение в анализ государственных расходов (G) сдвинет график совокупных расходов вверх и вызовет рост величины национального дохода с Y 1 до Y 2 Точка макроэкономического равновесия переместится из положения Е 1 в положение Е 2.

Государственные расходы, таким образом, увеличи­вают совокупные расходы и тем самым стимулируют сово­купный спрос, что, в свою очередь, ведет к увеличению национального дохода, и наоборот. Поэтому государствен­ные расходы используются как средство макроэкономическо­го регулирования, достижения стабильности и занятости.

Подобно инвестициям, государственные расходы вы­зывают мультипликационный эффект. Мультипликатор государственных расходов (К G) показы­вает, на сколько вырастет объем национального дохода (Y) в результате роста государственных расходов (G).

Поскольку мультипликатор государственных расхо­дов действует аналогично мультипликатору инвестиций, то его можно определить так же:

Налоги, подобно инвестициям и государственным расходам, обладают мультипликативным эффектом. Од­нако их влияние на объем национального дохода имеет специфику: увеличение налогового приращения (DТ) уменьшит не только потребительские расходы (С), но и сбережения (S).

Поэтому мультипликатор налогов всегда меньше мультипликатора инвестиций и государственных расходов.

Мультипликатор налогов при изменении общего экономического равновесия дает полезную аналитическую информацию. Он показывает относительную величину изменения национального дохода в связи с уменьшением или увеличением налогового бремени.

В зависимости от характера проводимой фискаль­ной политики различают стимулирующую и сдерживаю­щую (рестриктивную) фискальную политику.

Стимулирующая фискальная политика проводится в периоды спада, вызванного недостатком эффективного спроса. Она складывается из: 1) увеличения государствен­ных расходов; 2) снижения налогов; 3) сочетания роста государственных расходов со снижением налогов с учетом того, что мультипликационный эффект увеличения госу­дарственных расходов больше, чем мультипликационный эффект снижения налогов. Такая фискальная политика называется антикризисной. Она базируется на концепции дефицитного финансирования, занявшей видное место в неокейнсианских теориях. Однако практическое осуще­ствление этой политики оказалось не столь эффективным, как это ожидалось. Она усилила инфляционную неустой­чивость экономики, особенно проявившуюся в 60-х - начале 70-х годов. Активные бюджетные дефициты также способствовали неконтролируемому росту денежной мас­сы, обесценению национальной валюты. Таким образом, проведение стимулирующей фискальной политики в дол­госрочном плане ослабило эффективность воздействия на экономику государственных расходов.

Сдерживающая фискальная политика проводится в условиях инфляции, вызванной избыточным спросом. Она складывается из: 1) уменьшения государственных расхо­дов; 2) увеличения налогов; 3) сочетания сокращения го­сударственных расходов с растущим налогообложением с учетом того, что мультипликационный эффект уменьшения государственных расходов больше, чем мультипликацион­ный эффект роста налогов. Такая фискальная политика называется антиинфляционной (дефляционной). Она ориентируется на профицит бюджета. Проведение этой поли­тики также осложняется рядом обстоятельств - сдержива­ется совокупный спрос, уменьшаются инвестиции и, сле­довательно, деловая активность; растет безработица.

Итак, фискальная политика обладает огромными, но не безграничными возможностями.

· Она не оперативна. Существует временной лаг между распознаванием проблемы (инфляции или безработицы), принятием решений по борьбе с ними и началом, когда эти меры начнут оказывать действие на производство, занятость, уровень цен. В связи с этим дискреционная фискальная политика ориентирована в основном на изменение налогов.

· Возникает эффект вытеснения частных инвестиций государственными расходами. Суть этого эффекта состоит в том, что стимулирующая фискальная политика в перспективе ведет к росту ставки процента и сокращению инвестиционных расходов, ослабляя ее стимулирующий эффект.

· Ее стимулирующий эффект ослабляется в результате инфляции. На промежуточном и классическом отрезках кривой AS действие мультипликатора ослабляется, так как часть прироста совокупного спроса будет сводиться на нет инфляцией.

· Она может быть не эффективной в результате эффекта чистого экспорта. Стимулирующая фискальная политика, в конечном счете, приводит к сокращению чистого экспорта.

· Стимулирующая фискальная политика популярна в политическом плане и может быть использована в политических целях без учета экономической ситуации. В этом случае она может стать причиной экономических колебаний.

Вопросы для самопроверки:

1. Охарактеризуйте понятия финансовая система страны и финансовая политика государства.

2. Дайте определение государственного бюджета и прокомментируйте основные статьи его доходной и расходной частей.

3. Что такое бюджетный дефицит, почему он возникает и имеет тенденцию к росту в большинстве стран?

4. Охарактеризуйте различные способы финансирования бюджетного дефицита и объясните их влияние на состояние денежного обращения и экономики в целом.

5. Что такое государственный долг и как он связан с бюджетным дефицитом?

6. Охарактеризуйте понятия внутренний и внешний государственный долг и поясните, какой из них и почему более опасен для национальной экономики.

7. Дайте определение налога и налоговой системы.

8. Охарактеризуйте основные принципы и концепции налогообложения.

9. Охарактеризуйте основные виды налогов, образующих налоговую систему.

10. Какие функции выполняет налоговая система.

11. Используя графическое построение кривой Лаффера, обоснуйте зависимость между уровнем налоговых ставок и объемами поступления в бюджет в кратко- и долгосрочном периодах.

12. Дайте определение фискальной политики государства, охарактеризуйте ее основные виды и инструменты.

13. С помощью модели «Национальный доход – совокупные расходы» покажите, как изменения в государственных расходах влияют на величину совокупного спроса и объем национального дохода. Используйте графические построения, а также формулы мультипликатора государственных расходов и мультипликатора налогов.

14. Поясните, в каких случаях применяется стимулирующая и сдерживающая фискальная политика. Каковы последствия их применения в долгосрочном аспекте.

Тема 7.Денежный рынок. Денежно-кредитная система и политика

1. Денежный рынок

2. Кредит и денежно-кредитная система

3. Денежно-кредитная политика

Денежный рынок

1.1. Предложение денег.

Дискреционная фискальная политика

Дискреционнаяфискальная политика - это сознательное манипулирование правительственнымирасходами и налогами с целью изменения реального объема национальногопроизводства и занятости, контроля над инфляцией и ускорения экономическогороста.

Предположим,что правительство приняло решение осуществить закупки товаров и услуг на сумму20 млрд долл. вне зависимости от того, какова величина ЧНП. Добавивправительственные закупки к частным расходам (С + In + Хn) получаем болеевысокий уровень совокупных расходов, т.е. С + + In Хn + G, где G -государственные или правительственные расходы. Увеличение государственныхрасходов, как и рост частных расходов, приведет к росту величины равновесногоЧНП. По Кейнсу, правительственные расходы подвержены эффекту мультипликатора.Если увеличение на 20 млрд долл. правительственных закупок вызвало ростравновесного ЧНП на 80 млрд долл., то мультипликатор в данном случае равен 4.

Важноподчеркнуть, что увеличение правительственных расходов на 20 млрд долл.финансируется не за счет роста налоговых поступлений, так как рост налоговведет к снижению величины равновесного ЧНП. Чтобы иметь стимулирующеевоздействие, государственные расходы должны сопровождаться бюджетным дефицитом.Фундаментальные рекомендации Кейнса как раз включали рост дефицитногофинансирования для преодоления спада или депрессии.

Каковыже последствия сокращения государственных расходов? В любом случае результатомявляется кратное сокращение равновесного ЧНП. Если правительственные расходысократятся с 20 млрд долл. до 10 млрд долл., то равновесный ЧНП сократится на40 млрд долл. при мультипликаторе, равном 4.

Правительствоне только расходует средства, но также собирает налоги. Каким образом взиманиеналогов влияет на величину равновесного ЧНП? Ответ: рост налогов вызоветсокращение величины равновесного ЧНП (рис. 32.1).

Мультипликатор сбалансированного бюджета

Мультипликаторсбалансированного бюджета показывает, что равные приросты правительственныхрасходов и налогов вызывают увеличение объема равновесного ЧНП на величину ихприроста.

Например,увеличение G и T на 20 млрд долл. вызывает прирост ЧНП на 20 млрд долл.

Вто же время изменения правительственных расходов имеют более сильноевоздействие на совокупные расходы, чем изменения величины налогов такого жемасштаба. Правительственные расходы имеют прямое воздействие на совокупныерасходы.

Изменениеже налогов косвенно воздействует на совокупные расходы, за счет изменениядохода после уплаты налогов и через изменения потребления. Основа так называемогомультипликатора сбалансированного бюджета раскрывается на рисунке 32.2.

Мультипликаторсбалансированного бюджета равен единице. Одинаковое увеличение налогов игосударственных, расходов вызовет прирост ЧНП на величину, равную приростуобъема государственных расходов и налогов. При предельной склонности кпотреблению (МРС), равной 3/4, увеличение налогов на 20 млрд долл. вызоветснижение дохода после уплаты налогов на 20 млрд долл. и сокращениепотребительских расходов на 15 млрд долл. Поскольку мультипликатор равен 4, ЧНПсократится на 60 млрд долл. Прирост государственных расходов на 20 млрд долл.,однако, вызовет более чем уравновешивающее увеличение ЧНП на 80 млрд долл.Следовательно, чистый прирост ЧНП составит 20 млрд долл., что равно величинеприроста правительственных расходов и налогов.

Мультипликаторсбалансированного бюджета действует вне зависимости от величины предельных склонностейк потреблению и сбережению.

Цели фискальной политики

Фундаментальнаяцель фискальной политики состоит том, чтобы ликвидировать безработицу илиинфляцию. В период спада на повестке дня возникает вопрос о ликвидациибезработицы, следовательно, о стимулирующей фискальной политике. Стимулирующаяфискальная политика включает: 1) увеличение государственных расходов, или 2)снижение налогов, или 3) сочетание первого и второго. Если имеет местосбалансированный бюджет, фискальная политика должна двигаться в направленииправительственного бюджетного дефицита в период спада или депрессии. Инаоборот, если в экономике имеет место вызванная избыточным спросом инфляция,этому случаю соответствует сдерживающая фискальная политика. Сдерживающаяфискальная политика включает: 1) уменьшение правительственных расходов, или 2)увеличение налогов, или 3) сочетание первого и второго. Фискальная политикадолжна ориентироваться на положительное сальдо правительственного бюджета, еслиперед экономикой стоит проблема контроля за инфляцией.

Однаконужно помнить о том, что размеры ЧНП зависят не только от разницы междуправительственными расходами и налогами (т.е. от размеров дефицита илиположительного сальдо), но и от абсолютных размеров бюджета. В нашейиллюстрации мультипликатора сбалансированного бюджета рост G и T на 20 млрддолл. увеличивал ЧНП на 20 млрд долл. Если бы G и T возросли только на 10 млрддолл., то равновесный ЧНП возрос бы только на 10 млрд долл.

Методыфинансирования дефицитов и способы избавления от бюджетных излишков. При даннойвеличине дефицита государственного бюджета его стимулирующее воздействие наэкономику будет зависеть от методов финансирования дефицита. Аналогично: приданной величине бюджетного излишка его инфляционное влияние зависит от того,как он будет ликвидироваться.

Существуютдва различных способа, которыми федеральное правительство может финансироватьдефицит: за счет займов у населения (посредством продажи процентных бумаг) илиза счет выпуска новых денег его кредиторам. Воздействие на совокупные расходыбудет в каждом случае различно.

1.Заимствования.

Еслиправительство выходит на денежный рынок и размещает здесь свои займы, оновступает в конкуренцию с частными предпринимателями за финансовые средства.Следовательно, правительственное заимствование будет иметь тенденцию кповышению уровня ставки процента и, таким образом, будет «выталкивать»некоторые расходы частных инвесторов и чувствительные к величине процентапотребительские расходы.

2.Создание денег.

Еслигосударственные расходы дефицитного бюджета финансируются за счет выпуска новыхденег, выталкивания частных инвестиций можно избежать. Федеральные расходымогут увеличиваться, не оказывая пагубного воздействия на инвестиции илипотребление. Таким образом, создание новых денег является по своему характеруболее стимулирующим способом финансирования дефицитных расходов по сравнению срасширением займов.

Вызваннаяизбыточным спросом инфляция требует со стороны правительства фискальныхдействий, которые могли бы сформировать бюджетный излишек. Однакоантиинфляционный эффект такого излишка зависит от того, как правительство будетиспользовать его. Здесь возможны два способа:

1.Погашение долга.

Посколькуфедеральное правительство имеет накопленную задолженность, логично, чтоправительство может использовать дополнительные средства для погашения долга.Эта мера, однако, может несколько снизить антиинфляционное воздействиебюджетного излишка. Выкупая свои долговые обязательства у населения,правительство передает свои избыточные налоговые поступления обратно наденежный рынок, вызывая падение ставки процента и стимулируя, таким образом,инвестиции и потребление.

2.Изъятие из обращения.

Правительствоможет добиться большего антиинфляционного воздействия своего бюджетного избыткапросто за счет изъятия этих избыточных сумм, приостановив любое их последующееиспользование. Изъятие избытка означает, что правительство изымаетпокупательную способность некоторых размеров из общего потока доходов ирасходов и удерживает ее. Если избыточные налоговые доходы не вливаются вновь вэкономику, то отсутствует возможность расходования даже некоторой частибюджетного избытка, т.е. уже нет никаких шансов к тому, что эти средствасоздадут инфляционное воздействие, противодействующее дефляционному влияниюизбытка как такового. Можно сделать заключение, что полное изъятие бюджетногоизбытка является более сдерживающей мерой по сравнению с использованием этих жесредств для погашения государственного долга.

Чтопредпочтительнее: правительственные расходы или налоги?

Ответна этот вопрос зависит в значительной степени от индивидуального взглядаполитика и от того, насколько велик государственный сектор. «Либеральные»экономисты, которые считают, что государственный сектор должен быть расширен,могут рекомендовать расширение совокупных расходов в период спада за счет ростагосударственных покупок и ограничение совокупных расходов в период ростаинфляции за счет увеличения налогов. И наоборот, «консервативные» экономисты,считающие, что государственный сектор излишне раздут и неэффективен, могутвыступать за рост совокупных расходов в период спада за счет сокращения налогови в период роста инфляции предлагать сокращение совокупных расходов за счетсокращения государственных расходов. Важно отметить, что активная фискальнаяполитика, направленная на стабилизацию экономики, может опираться как нарасширяющийся, так и на сокращающийся государственный сектор.

Недискреционная фискальная политика:встроенные стабилизаторы

Прирассмотрении дискреционной фискальной политики предполагалось существованиепостоянного налога, который обеспечивает изъятие одинаковой налоговой суммы приразличных величинах ЧНП. При недискреционной фискальной политике встроенная,или автоматическая, стабильность возникает в связи с тем, что в реальностиналоговая система обеспечивает изъятие такого чистого налога, которыйизменяется пропорционально величине ЧНП. Чистый налог равен общей величиненалога за вычетом трансфертных платежей и субсидий. Почти все налоги дадут ростналоговых поступлений по мере роста ЧНП. В частности, индивидуальный подоходныйналог имеет прогрессивные ставки и по мере роста ЧНП дает более чемпропорциональные приросты налоговых поступлений. Более того, по мере роста ЧНПи роста объемов закупок товаров и услуг будут увеличиваться поступления отналога на доходы корпораций, налога с оборота и акцизов. И аналогичноувеличивается величина налогов на зарплату по мере того, как в ходеэкономического подъема создаются новые рабочие места. Напротив, в случаепадения ЧНП налоговые поступления от всех этих источников будут падать.Трансфертные платежи (или «отрицательные налоги») имеют прямо противоположноеповедение. Выплата пособий по безработице, пособий по бедности, субсидийфермерам - все они сокращаются во время экономического подъема и возрастают вовремя спада производства.

Еслиналоговые поступления колеблются в том же направлении, что и ЧНП, то дефициты,которые, как правило, автоматически появляются во время спадов, помогаютпреодолеть спад. Напротив, бюджетные излишки, которые имеют тенденциюавтоматически появляться во время экономических подъемов, будут содействоватьпреодолению возможной инфляции.

Рисунок32.3 может служить хорошей иллюстрацией того, как налоговая система повышаетвстроенную стабильность. Правительственные расходы (G) в этой схеме считаютсязаданными и независимыми от величины ЧНП; расходы утверждаются парламентом напостоянном фиксированном уровне. Но парламент не определяет размер налоговыхпоступлений, скорее, он определяет величину налоговых ставок. Налоговыепоступления затем колеблются в том же направлении, что и уровень ЧНП, которогодостигает экономика. Прямая связь налоговых поступлений и ЧНП зафиксирована вотлого поднимающейся линии T.

Экономическоезначение этих прямых взаимосвязей между налоговыми поступлениями и величинойЧНП приобретает особую важность в связи с тем, что: 1) налоги представляютсобой утечку или потерю потенциальной покупательной способности в экономике и2) с точки зрения стабильности желательно увеличить объем таких утечек(изъятий) в периоды, когда экономика движется к инфляции, и, напротив, величинаизъятий покупательной способности должна быть минимизирована в периодзамедления роста. Налоговая система, изображенная на рисунке 32.3, создаетнекоторый элемент стабильности в экономике, автоматически вызывая изменения вналоговых поступлениях и, следовательно, в государственном бюджете, которые противодействуюти инфляции, и безработице. Итак, встроенный стабилизатор - это любая мера,которая имеет тенденцию увеличить дефицит государственного бюджета (илисократить его положительное сальдо) в период спада и увеличить егоположительное сальдо (или уменьшить его дефицит) в период инфляции безнеобходимости принятия каких-либо специальных шагов со стороны правительства.Это именно то, что делает налоговая система. По мере роста ЧНП в периодпроцветания налоговые поступления автоматически возрастают и - поскольку онипредставляют собой «утечку» - сдерживают экономический подъем. Иными словами,по мере того как экономика продвигается к более высокому уровню ЧНП, налоговыепоступления возрастают автоматически и формируют тенденцию к ликвидациидефицита бюджета и созданию бюджетного излишка. Напротив, когда ЧНП сокращаетсяв период спада, налоговые поступления автоматически сокращаются, и этосокращение смягчает экономический спад: т.е. с падающим ЧНП налоговыепоступления также падают и подталкивают государственный бюджет от бюджетногоизлишка к дефициту. Встроенная стабильность, обеспечиваемая налоговой системой,смягчала тяжесть экономических колебаний. Однако стабилизаторы не всегдаспособны скорректировать нежелательные изменения равновесного ЧНП.

Все,что делают стабилизаторы, - это ограничение размаха или глубины экономическихколебаний. Поэтому кейнсианские экономисты соглашаются, что для коррекцииинфляции или спада требуются дискреционные фискальные мероприятия со стороныправительства, т.е. изменения налоговых ставок, и величины правительственныхрасходов. По оценкам, в США сегодня встроенные стабилизаторы в состоянииуменьшить колебания национального дохода приблизительно на одну треть.

Эффект вытеснения

Сущностьэффекта вытеснения состоит в том, что стимулирующая (дефицитная) фискальнаяполитика будет вести к росту процентных ставок и сокращению инвестиционныхрасходов, таким образом ослабляя или полностью подрывая стимулирующий эффектфискальной политики.

Выглядитэто следующим образом:

Предположим,что экономика находится в состоянии спада, и правительство в качестве одной измер текущей фискальной политики увеличивает государственные расходы.Правительство теперь выходит на денежный рынок с целью финансирования дефицита.Следующее за этим возрастание спроса на деньги повышает процентные ставки, т.е.цену, уплачиваемую за заимствование денег. Поскольку расходы изменяются обратнопропорционально процентным ставкам, некоторые инвестиции будут отвергнуты иливытеснены. Тогда увеличение правительственных расходов может вызвать снижениечастных инвестиций. Если бы инвестиции сокращались на такую же величину, накоторую увеличивались правительственные расходы, тогда фискальная политика былабы полностью неэффективной.

Масштабы«эффекта вытеснения» являются предметом оживленных дискуссий. Например,некоторые экономисты считают, что в случае высокой безработицы это вытеснениебудет незначительным. Рациональное зерно состоит здесь в том, что в условияхспада стимулы, создаваемые увеличением правительственных расходов, могутулучшить ожидания прибыльности у предпринимателей, что является важнойдетерминантой спроса на инвестиции. Если кривая спроса на инвестиции сдвигаетсявправо, тогда инвестиционные расходы не должны падать - они могут дажеувеличиться, хотя ставка процента возрастает.

Фискальная политика в открытой экономике

Дополнительныесложности осуществления фискальной политики возникают, когда экономикапредставляет собой часть мировой экономики, т.е. открытая экономика.

Известно,что события и меры экономической политики, предпринимаемые за рубежом, влияютна чистый экспорт и экономику. В этой связи можно быть подверженными действиюнепредвиденных международных шоков совокупного спроса, которые могут сократитьЧНП и обесценить мероприятия фискальной политики. Вопрос состоит в том, что всевозрастающее участие в мировой экономике приносит с собой сложностимеждународной взаимозависимости наряду с преимуществами участия в специализациии торговле. Примером может служить эффект чистого экспорта, который действуетчерез международную торговлю, подрывая эффективность фискальной политики. Сутьв следующем: сокращая внутреннюю ставку процента, сдерживающая фискальнаяполитика имеет тенденцию увеличивать чистый экспорт. И наоборот:«симулирующая фискальная политика может повысить уровень внутренних ставоки в конечном счете сократить чистый экспорт.

Фискальная политика, ориентированная напредложение

Предполагалось,что фискальная политика оказывает воздействие исключительно на спрос, т.е. навеличину совокупных расходов и совокупный спрос. Но экономисты признали, чтофискальная политика - особенно изменение налогов - может изменять совокупноепредложение и, следовательно, повлиять на те изменения, которые фискальнаяполитика может вызвать в соотношении «уровень цен - реальное производство».

Сторонникиконцепции «экономики предложения» считают, что более низкие ставки налогов необязательно должны приводить к сокращению налоговых поступлений. Вдействительности можно ожидать, что снижение ставок налогов обеспечит ростналоговых поступлений за счет значительного роста национального выпуска идохода. Эта расширившаяся налоговая база обеспечит рост налоговых доходов дажепри более низких ставках. Таким образом, с точки зрения кейнсианских подходовснижение налоговых ставок вызовет сокращение налоговых поступлений и увеличитдефицит бюджета, подход «экономики предложения» предполагает, что сокращение ставокналогов может быть организовано таким образом, что оно обеспечит рост налоговыхпоступлений и сокращение дефицитов.

Большинствоэкономистов с осторожностью относятся к описанной выше трактовке сокращенияналогов с позиций «экономики предложения»: 1) они чувствуют, что ожидаемоепозитивное воздействие сокращения налогов на стимулы к труду, сбережению иинвестициям, а также стимулы к риску могут быть на самом деле не столь сильны,как надеются сторонники «экономики предложения»; 2) любые сдвиги кривой совокупногопредложения вправо по своему характеру имеют долгосрочный характер, тогда каквоздействие на спрос станет ощущаться в экономике намного быстрее.

Бюджетный дефицит

Бюджетныйдефицит - это та сумма, на которую расходы правительства превосходят его доходыза данный год.

Концепциирегулирования бюджета.

А.Ежегодно балансируемый бюджет. До «Великой депрессии» 30-х гг. ежегоднобалансируемый бюджет общепризнанно считался желанной целью государственныхфинансов. Но ежегодно балансируемый бюджет в основном исключает фискальнуюдеятельность государства как антициклическую и стабилизирующую силу.

Ежегоднобалансируемый бюджет должен: 1) либо увеличить ставки налога; 2) либо сократитьгосударственные расходы; 3) либо использовать сочетание этих двух мер. Проблемазаключается в том, что все эти меры являются сдерживающими по своему характеру;каждая из них еще больше сокращает, а вовсе не стимулирует совокупный спрос.Аналогично, ежегодно балансируемый бюджет будет вызывать ускорение инфляции.Как только в процессе инфляции повышаются денежные доходы, автоматическивозрастают налоговые поступления. Для того чтобы ликвидировать грядущиебюджетные излишки, правительство в этой ситуации должно: 1) или снизить ставкиналога; 2) или увеличить правительственные расходы; 3) или использоватьсочетание обоих подходов. Ясно, что использование любого из этих трех подходовусилит инфляционное явление в экономике.

Итак,ежегодно балансируемый бюджет не является экономически нейтральным; такаяполитика является про-, а не антициклической.

«Консервативные»экономисты выступили в поддержку бюджета, балансируемого на ежегодной основе,думая при этом больше всего не об опасностях дефицитов и растущегогосударственного долга как таковых, а о том, что, с их точки зрения, ежегоднобалансируемый бюджет абсолютно необходим для того, чтобы ограничитьнежелательное и неэкономичное расширение государственного сектора. Бюджетныедефициты, с их точки зрения, являются яркой демонстрацией политическойбезответственности.

Дефицитыпозволяют политическим деятелям дарить обществу выигрыши, связанные с ростомправительственных программ расходов, избегая при этом сопутствующих этимпрограммам издержек в виде уплаты более высоких налогов. Другими словами, эти«фискальные консерваторы» считают, что правительственные программы имеюттенденцию расти быстрее, чем следовало бы, потому что общественная оппозицияэтому росту намного меньше, когда он финансируется за счет роста дефицита, а нероста налогов.

Экономистыконсервативного направления и соответствующие политические деятели хотели быиметь законодательство или конституционную поправку, внедряющуюсбалансированный бюджет с целью замедлить рост правительственных программ. Онирассматривают рост дефицитов как проявление более фундаментальной проблемы -посягательства правительства на само существование частного сектора.

Балансируемый бюджет на циклической основе. Идея бюджета, балансируемого нациклической основе, предполагает, что правительство реализует антициклическую,политику и в то же время балансирует бюджет. В этом случае бюджет не долженбалансироваться ежегодно. Достаточно, чтобы он был сбалансирован в ходеэкономического цикла.

Логическоеобоснование этой концепции бюджета достаточно простое. Для того чтобыпротивостоять спаду, правительство должно снизить налоги и увеличить расходы,т.е. сознательно вызывая дефицит. В ходе последующего инфляционного подъеманеобходимо повысить налоги и урезать правительственные расходы. Возникающее наэтой основе положительное сальдо бюджета может быть использовано на покрытиефедерального долга, возникшего в период спада. Таким образом, правительственныефискальные действия должны создать позитивную антициклическую силу, иправительство даже при этом условии может сбалансировать бюджет, но не на ежегоднойоснове, а за период в несколько лет.

Ключеваяпроблема данной концепции бюджета состоит в том, что подъемы и спады вэкономическом цикле могут быть неодинаковы по глубине и длительности и,следовательно, задача стабилизации вступает в противоречие с задачейсбалансирования бюджета в ходе цикла. Например, длительный и глубокий спад, закоторым последует короткий и скромный период процветания, будет означатьпоявление большого дефицита в период спада, маленького или никакогоположительного сальдо в период процветания и, следовательно, циклическогодефицита бюджета.

Государственный долг

Государственныйдолг - это общая накопленная сумма всех положительных сальдо бюджетовфедерального правительства за вычетом всех дефицитов, которые имели место встране.

Государственныйдолг возникает в результате роста военных расходов, особенно в периодыэкономических спадов, и политики сокращения налогов (как подоходных, так и сприбыли предприятий). Федеральный бюджет является прежде всего инструментом длядостижения и поддержания макроэкономической стабильности. Правительство недолжно сомневаться, идя на введение любых дефицитов или излишков для достиженияэтой цели.

Уровеньгосударственного долга требует осуществления ежегодных процентных платежей.Если не использовать прирост размеров долга, эти ежегодные выплаты процентовдолжны производиться из суммы налоговых поступлений. Такие дополнительныеналоги могут погашать стремление брать на себя риск, стремление к инновациям, кинвестициям, к работе. Существование большого государственного долга можетподорвать экономический рост. Отношение процентных платежей к размеру ВНПпоказывает тот уровень налогообложения, который необходим для выплаты процентовпо долгу. Поэтому некоторые экономисты обеспокоены тем фактом, что этотпоказатель резко увеличивается в последние годы.

Очевидно,что выплата процентов и суммы долга требует передачи части национальногореального выпуска продукции в распоряжение других стран. Следует отметить, чтодоля государственного долга, приходящаяся на иностранных кредиторов,увеличивается в последние годы во всех странах. Это повод для серьезногобеспокойства, особенно для России.

Можетли государство перенести реальное экономическое бремя своего долга на плечибудущих поколений или оставить будущим поколениям меньшие по размерам основныепроизводственные фонды - так, скажем, меньшую «национальную фабрику»? Этавозможность связана с эффектом вытеснения, который определяется тем, чтодефицитное финансирование увеличивает ставки процента и, следовательно,сокращает инвестиционные расходы. Если это будет происходить, последующиепоколения унаследуют экономику с уменьшенным производственным потенциалом, и,следовательно, при прочих равных условиях, уровень жизни будет ниже, чем вдругих случаях.

Воснове растущих опасений по поводу дефицитов и государственного долга лежатнесколько обстоятельств:

остаетсяоткрытым вопрос о размерах долга;

процентныеплатежи, связанные с государственным долгом, растут очень быстро;

вызываетбеспокойство то, что ежегодные дефициты сформировались в условиях мирнойэкономики, которая функционирует весьма близко к уровню полной занятости.

Крупныедефициты, существующие в период полной занятости, ставят несколько вопросов:

1)наиболее значительная вероятность «вытеснения» возникает, когда экономикафункционирует при полной занятости;

2)стимулирующий эффект таких дефицитов может вызвать инфляцию избыточного спроса;

3)крупный бюджетный дефицит делает затруднительным для страны достижение балансав международной торговле. Крупные ежегодные бюджетные дефициты имеют тенденциюстимулировать импорт и сдерживать экспорт и нередко ведут к распродаженационального богатства.

Прифинансировании своих дефицитов правительство должно выходить на рынок капиталови вступать в конкуренцию с частным сектором за получение средств. Этоподталкивает процентные ставки вверх.

Ростставок процента, в свою очередь, также имеет два важных последствия.

Во-первых,он не способствует частным инвестиционным расходам.

Пообщему мнению, дефициты сталкивают экономику на путь замедленного роста вдолгосрочном плане.

Во-вторых,более высокий уровень процента по правительственным и частным ценным бумагамделает финансовые инвестиции более привлекательными для иностранцев. Притокиностранных средств может способствовать финансированию и дефицита, и частныхкапиталовложений. Но такой приток средств представляет собой прирост внешнегодолга. А выплата процентов и погашение долгов иностранцам вызывает сокращениебудущего национального производства.

В-третьих,сокращение чистого экспорта оказывает сдерживающее воздействие на экономику.Заметим, что вышеизложенные соображения подкрепляют наш ранее сделанный вывод втом, что стимулирующая фискальная политика может быть для экономики намногоменее стимулирующей, чем предполагает простая кейнсианская модель. Итак,стимулирующее воздействие дефицита может быть сглажено как за счет эффектавытеснения, так и отрицательного эффекта чистого экспорта, вызванногодефицитом.

Список литературы

Дляподготовки данной работы были использованы материалы с сайта matfak.ru/

Фискальная политика - это порядок формирования государственных доходов и налогообложения, направленный на обеспечение экономического роста, полной занятости, поддержания стабильности хозяйства и снижения темпов инфляции. Составной элемент экономической системы, реализует функции государства. Совокупность финансовых мер правительства по регулированию экономики.

Фискальную политику в США осуществляют два органа: Совет экономических консультантов (СЭК) создан для оказания помощи и выработки рекомендаций по экономическим вопросам президенту США. Собирает и анализирует экономическую информацию для составления прогнозов, выработки программ и формирования политики для национальной экономики.

Общественный экономический комитет (ОЭК) рассматривает широкий круг экономических проблем общенационального значения (занятость, социальная защита населения и.т.п.).

Основой фискальной политики служат финансовые отношения.

Финансовые отношения - экономические денежные отношения, опосредующие производство, распределение, перераспределение валового национального продукта (ВНП) посредством одностороннего, безэквивалентного, безвозмездного и безвозвратного движения денежных фондов в финансовой системе.

Финансовая система - это финансовые отношения и органы их реализующие. Центром финансовой системы является государственный бюджет.

Государственный бюджет - финансовый план государства, баланс его доходов и расходов по источникам поступления и основным направлениям использования средств.

Существуют понятия: консолидируемый, циклический, структурный, реальный бюджет, бюджет полной занятости.

Консолидируемый бюджет - бюджет государства и бюджеты регионов.

Циклический бюджет учитывает изменения в доходах и расходах государства в зависимости от фазы цикла, в. которой находится Экономика.

Структурный бюджет отражает изменение доходов и расходов государства в результате структурной перестройки в экономике.

Реальный бюджет - определяется реально существующими доходами и расходами государства. Их соотношение может быть различным.

Бюджет полной занятости показывает, каковы были бы правительственные излишки или дефициты, если экономика функционировала бы в условиях полной занятости.

Бюджетные излишки - положительное сальдо бюджета, превышение доходов государства над его расходами.

Бюджетный дефицит - отрицательное сальдо бюджета, устойчивое превышение расходов государства над его доходами.

Существуют: структурный, циклический и реальный дефицит бюджета.

Структурный дефицит бюджета - результат правительственной фискальной политики. Возникает, когда экономика функционирует в пределах потенциального объема производства, но в условиях изменяющегося соотношения между отраслями хозяйства.

Циклический дефицит бюджета - следствие изменений в промышленном цикле возникает, когда экономика находится в той или иной фазе процесса воспроизводства.

Реальный дефицит бюджета определяется фактически существующим превышением расходов" над доходами государства.

Методы балансирования бюджета:

1) ежегодно балансируемый бюджет;

2) бюджет, балансируемый на циклической основе;

3) функциональный бюджет.

Ежегодно балансируемый бюджет дает возможность добиваться экономического роста; преодолевает безработицу и инфляцию. В то же время этот метод балансирования снижает возможности фискальной деятельности государства, углубляет колебания делового цикла и вызывает падение темпов экономического роста и темпов инфляции. Реализуется правительственным увеличением ставок налогов и сокращением государственных расходов.

Существует понятие мультипликатора сбалансированного бюджета.

Мультипликатор сбалансированного бюджета - это равные увеличения правительственных расходов, налогообложения, ведущие к соответствующему росту равновесного ЧНП. Он равен единице.

Бюджет, балансируемый на циклической основе - связан с антициклической политикой. Чтобы противостоять спаду производства, правительство снижает налоговые ставки и увеличивает свои расходы.

Функциональный бюджет - метод балансирования бюджета, при котором все усилия государства сосредоточиваются на обеспечении полной занятости, стабилизации экономики, снижении темпов инфляции.

Существуют три способа финансирования государственного бюджета: 1) за счет займов у населения (внутренний заем); 2) посредством продажи процентных бумаг за рубежом (внешний заем); 3) за счет выпуска (эмиссии) новых денег.

Внутренний заем - выпуск и размещение государственных облигаций и других ценных бумаг среди населения и фирм в размере бюджетного дефицита или его части. Увеличение расходов государства осуществляется за счет потребления общества.

Внешний заем - договор с правительством другой страны о предоставлении в распоряжение иностранного заемщика материальных ценностей или денег, на условиях возврата, на срок и с выплатой процентов. Увеличивает внешний государственный долг, но не сокращает личного потребления в стране-кредиторе.

Эмиссия - способ финансирования бюджетного дефицита путем дополнительного выпуска денег в обращение. Приводит к росту инфляции.

Фискальная политика бывает автоматическая и дискреционная.

Автоматическая фискальная политика - так называемая политика "встроенных стабилизаторов". При ней прогрессивная шкала налогообложения приводит изменение налоговых поступлений в прямое соответствие с уровнем ЧНП, либо национального дохода; используется при автоматической стабилизации экономики.

"Встроенный (вмонтированный) стабилизатор" - это любая мера, имеющая тенденцию сократить положительное сальдо государственного бюджета в период спада производства и увеличить положительное сальдо (или уменьшить дефицит) в период инфляции, без необходимости принятия каких-либо специальных мер со стороны правительства.

Автоматическая стабилизация использует элементы автоматической фискальной политики государства включающей: 1) автоматическое изменение поступлений в бюджет с изменением доходов предпринимателей и населения; 2) помощь безработным и другие социальные выплаты; 3) льготы фермерам; 4) сбережения (нераспределенная прибыль
корпораций и накопление денежных средств населением).

Дискреционная фискальная политика состоит в сознательном манипулировании ставками налогов, структурой налогообложения, размерами государственных расходов с целью изменения объема национального производства и занятости, контроля за темпами инфляции и ускорения экономического роста. Бывает стимулирующая и сдерживающая.

Стимулирующая дискреционная политика включает: 1) увеличение государственных расходов; 2) снижение налогов; 3) их сочетание. При сбалансированном бюджете в период спада или депрессии необходим бюджетный дефицит.

Сдерживающая дискреционная политика включает: 1) уменьшение правительственных расходов; 2) повышение налоговых ставок; 3) их сочетание. Должна ориентироваться на положительное сальдо бюджета, если в экономике инфляция.

Существуют прямые и косвенные фискальные методы регулирования экономики.

Прямые методы - способы бюджетного регулирования, когда средства госбюджета используются для финансирования затрат на расширенное воспроизводство и покрытие непроизводственных расходов государства, на правительственные инвестиции и проведение структурной политики.

Государственные финансовые ресурсы используются для предоставления субсидий и дотаций фирмам и отраслям экономики, целевых кредитов; осуществления государственных закупок товаров и услуг с целью стабилизации хозяйственной конъюнктуры.

Субсидия - финансовая помощь в виде денежного пособия, предоставляемого правительством за счет государственного бюджета предпринимателям своей страны, зарубежным фирмам и государствам.

Дотация - форма централизованного регулирования доходов и расходов фирм, затраты которых превышают их прибыли. Денежная помощь из государственного бюджета для компенсирования убытков предприятий и организаций производственной и непроизводственной сфер.

Целевые кредиты - коммерческие и инвестиционные кредиты, предоставляемые фирмам на строго определенные цели.

Государственные закупки - закупки государством у фирм и корпораций товаров и услуг по контракту, либо государственному заказу с последующей их переработкой и реализацией на внутреннем либо внешнем рынках.

Государственный заказ - задание производителям по изготовлению дефицитного либо особого товара, имеющего общенациональное значение, пользующегося спросом внутри страны и за рубежом.

Косвенные методы бюджетного регулирования - мероприятия, с помощью которых государство воздействует на финансовые возможности производителей и на размеры потребительского спроса через систему налогообложения и политику ускоренной амортизации.

Система налогообложения - совокупность обязательных платежей (налогов) юридических и физических лиц в государственный бюджет; основной инструмент государственного регулирования экономики. Перечень налогов и их ставки определяются правительством страны.

Налоги - обязательные платежи предприятий, организаций, населения; основной источник дохода государственного бюджета, местных бюджетов. Влияют на затраты и прибыль предприятий, покупательную способность населения и уровень жизни.

Налоги различают:

По предмету налогообложения (прибыль, имущество и т.д.);

По учреждениям, которым поступают налоги (федеральный,
местный бюджет);

По субъекту обложения (фирмы, граждане);

По способу взимания {адвалорный, аккордный, паушальный);

По механизму взимания (прямые, косвенные);

По способу начисления (прогрессивный, регрессивный,
пропорциональный).

Система налогообложения Украины - утверждена законом "О системе налогообложения", принятым 25 июня 1991 года, которым определены следующие налоги, сборы и обязательные платежи:

Налоги на прибыль;

Налог на прибыль иностранных юридических лиц от
деятельности в Украине;

- налог с оборота;

- акцизный сбор;

- налог на добавленную стоимость;

Налог на экспорт и импорт;

Подоходный налог с граждан;

Плата за природные ресурсы;

Экологический налог;

Государственные пошлины (напр., с владельцев транспортных средств и др.);

Таможенные пошлины.

Существует двойное налогообложение.

Двойное налогообложение - это налог на прибыль иностранного участника СП. Первоначально этот налог уплачивается при переводе прибыли за границу, вторично налогообложение производится в стране иностранного партнера СП.

Методы налогообложения : 1) начисление; 2) удержание (уплата).

Начисление налога - определение размера задолженности, производится налоговыми органами на основе налоговой декларации (для физических лиц).

Налоговая декларация - официальное заявление лица о размерах его доходов в виде письменного документа, влекущего за собой юридическую и экономическую ответственность в случае сознательного искажения сведений.

Удержание налогов - вычет из получаемого дохода непосредственно (например подоходный налог на заработную плату).

Адвалорный налог - фиксированная процентная ставка, относимая к общей стоимости товара, на основе которой совершаются соответствующие платежи (торговые налоги, импортные пошлины и т.д.).

Паушальный платеж - лицензионное вознаграждение, определенная твердо зафиксированная в соглашении сумма.

Прогрессивный налог - налог, средняя ставка которого вырастает по мере увеличения дохода налогоплательщика и снижается по мере сокращения этого дохода.

Пропорциональный налог - налог, средняя ставка которого остается неизменной при увеличении или сокращении дохода налогоплательщика.

Регрессивный налог - налог, средняя ставка которого уменьшается (повышается) по мере увеличения (уменьшения) дохода налогоплательщика.

Прямые налоги взимаются по фиксированной процентной ставке от суммы дохода. К ним относятся: налоги на доходы (прибыль) фирм, корпораций; индивидуальный подоходный налог, налоги с наследства, на транспортные средства и т.д.

Косвенные налоги . Механизмом взимания этих налогов служит ценообразование. Это налог на добавленную стоимость, акцизы, налог с оборота, таможенные пошлины и др.

Налог на добавленную стоимость - часть вновь образованной стоимости на каждой технологической ступени производства товара или оказания услуги. Поступает в бюджет после их реализации, которая осуществляется по ценам, увеличенным на сумму налога.

Акциз - вид косвенного налога на товары массового спроса (винно-водочные, табачные изделия, соль, спички, бензин и др.). Уплачивается государству производителями и продавцами товаров. Акциз включается в цену товаров или тарифы за услуги.

Налог с оборота - часть чистого дохода общества, централизуемая в бюджете государством. Уплачивается с потребительских товаров и количественно представляет собой твердо фиксированную часть разницы между оптовой ценой продукции и издержками ее производства. Государство определяет перечень товаров, в цены которых включается этот налог.

В отдельных случаях государство предоставляет налоговые льготы.

Налоговые льготы - частичное или полное освобождение юридических или физических лиц от уплаты налогов; элемент налоговой политики; преследуют экономические или социальные цели. К льготам можно отнести налоговые каникулы.

Налоговые каникулы - установленный законом срок, в течение которого та или иная группа фирм освобождается от уплаты определенного вида налога.

Налоговые гавани - небольшие государства, регионы, территории и населенные пункты (порты), ориентированные на привлечение капиталов, как отечественных, так и из-за рубежа путем предоставления налоговых и других льгот в виде освобождения от тех или иных налогов или снижения ставок налогообложения.

Политика ускоренной амортизации сводится к освобождению предпринимателей от уплаты налогов с части прибыли искусственно перераспределяемой в амортизационный фонд. Способствует экономическому росту и, вместе с тем, сокращает реальную покупательную способность населения в связи с ростом издержек и, следовательно, цен на товары.

Дефицитное финансирование из бюджета связано с образованием государственного долга.

Государственный долг формируется государственным кредитом.

Государственный кредит - кредитные отношения по поводу аккумуляции государством на началах возвратности денежных средств для финансирования правительственных расходов, покрытия бюджетного дефицита, стабилизации экономики и, в том числе, денежного обращения.

Кредиторами выступают юридические и физические лица, заемщиком - государство.

Государственный долг - это долг государства тем или иным экономическим, юридическим или другим субъектам, предоставившим взаймы денежные средства, материальные ценности, хозяйственные объекты и т.д. Представляет собой временную мобилизацию средств для покрытия расходов государства путем выпуска правительственных займов. Бывает внутренним и внешним.

Внутренний государственный долг - это задолженность государства гражданам, фирмам, организациям своей страны. Такая задолженность существует в форме эмитируемых государством ценных бумаг (облигаций, сертификатов, именных чеков и т.д.).

Облигации - ценные бумаги, удостоверяющие внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающие обязательство государства возместить их номинальную стоимость в предусмотренный срок с уплатой фиксированного процента. Могут быть как именными, так и на предъявителя, целевыми, выигрышными, свободно обращающимися (рыночными) или с ограниченным кругом обращения (нерыночными), сберегательными, казначейскими и др.

Сберегательная облигация - письменное свидетельство государства, удостоверяющее право владельца на получение по истечении установленного срока суммы облигации и процентов по ней.

Казначейские облигации - вид ценных бумаг, удостоверяющих внесение их держателем денежных средств в бюджет и дающих право на получение фиксированного дохода в течение срока владения. Размещаются на добровольной основе среди юридических и физических лиц.

По срокам погашения облигации делятся: на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет). Срок погашения может быть правительством консолидирован.

Консолидация государственного долга - удлинение сроков займа.

Сертификат (денежный) - ценная бумага, удостоверяющая право ее собственника на получение определенной суммы денежных средств и процентов.

Именной чек - чек, выписанный на определенное лицо.

Внешний долг - это задолженность правительства страны иностранным гражданам, фирмам, государствам, международным организациям и фондам.

Обслуживание государственного долга - погашение основной суммы долга и уплата процентов по ней. В Украине обслуживание задолженности по внутреннему и внешнему государственному долгу поручено Национальному банку (НБУ).

Норма обслуживания внешнего долга выводится как отношение суммы платежей страны по обслуживанию внешней задолженности к объему ее экспорта. Эта норма показывает, какая часть валютной выручки в данный период изымается из экономики страны и не может быть использована в целях накопления или потребления.

Государственный долг оформляется государственными займами.

Государственные займы (внутренние и внешние) выпускаются как правительством, так и местными органами управления. Делятся на облигационные и Безоблигационные.

Безоблигационные займы это займы у банков или внешние межправительственные займы, международных организаций и фондов. Примером безоблигационного внутреннего займа может служить выпуск разного рода казначейских обязательств, векселей, кредитование Центральным банком государственного бюджета и т.д.

Существуют четыре направления воздействия государственного долга: распределение доходов, стимулирование, внешние связи, "эффект вытеснения".

Распределение доходов в связи с государственным долгом, владением облигациями и получением по ним процентов отдельными группами населения осуществляется неравномерно и ведет к их дифференциации.

Стимулирование - выплата процентов по государственному долгу вынуждает государство повышать ставки налогов, а это уменьшает мотивацию к предпринимательству.

Внешние связи - внешний государственный долг способствует усилению внешнеэкономических контактов.

"Эффект вытеснения" означает сокращение частных инвестиций вследствие дефицитного государственного финансирования.

Сущность "эффекта вытеснения" заключается в том, что фискальная политика, имеющая тенденцию к росту налоговых ставок, подрывает инвестиционный эффект частных предпринимателей.

Факторы, противодействующие "эффекту вытеснения": 1) увеличение государственных расходов на потребительские нужды и инфраструктуру; 2) наличие в стране безработицы, повышающей государственные расходы на социальные выплаты.

В руках государства имеются инструменты управления государственным долгом: рефинансирование, налогообложение, "создание денег".

Рефинансирование - это выпуск и размещение новых облигаций и погашение за этот счет предыдущего выпуска.

Налогообложение - способ управления государственным долгом путем манипулирования его структурой и ставками налогов.

"Создание денег" - увеличение массы денег в обращении, посредством использования механизма эмиссии в руках государства.

Для покупателей государственных облигаций существуют: финансовый, кредитный, рыночный, процентный и инвестиционный риски.

Риск - количественный размер потенциальных финансовых убытков. При превышении определенного уровня риска возникает такая ситуация, при которой инвестор отказывается принять риск на себя.

Инвестор - субъект инвестиционной деятельности осуществляющий вложение собственных средств в ценные бумаги (акции, облигации), производство, строительство и т.д.

Инвестиции - вложение средств в финансовые активы (ценные бумаги) и хозяйственную деятельность.

Финансовый риск - связан с возможностью ухудшения финансового положения эмитента облигаций (государства), который оказывается не в состоянии выполнить свои обязательства по государственному долгу.

Кредитный риск - риск невыплаты основной суммы долга и процентов в связи с неплатежеспособностью или банкротством заемщика, нейтрализуется требованием гарантий, изучением кредитоспособности должника.

Рыночный риск - возникает в результате непредвиденных изменений на рынке облигаций, привлекательность которых, как объекта инвестиций может быть утрачена.

Процентный риск - изменение процентных ставок и связанное с ним снижение рыночной цены облигаций.

Инвестиционный риск - возможность получения дохода от инвестиций в меньшем размере, чем заранее рассчитанного инвестором.